अमेरिकी स्टॉक में बदलाव अंतरराष्ट्रीय फंडों के लिए सिरदर्द पैदा कर सकता है

अमेरिकी प्रतिभूतियों के लिए एक छोटे निपटान चक्र की बढ़ती शुरूआत अंतरराष्ट्रीय फंड मैनेजरों के लिए सिरदर्द पैदा कर रही है, जो कर्मचारियों की समस्याओं का सामना करते हैं, अधिक नकदी रखने की संभावना और विदेशी मुद्रा जोखिम उठाते हैं क्योंकि वे अनुपालन करने के लिए तैयार हैं।

अस्थिरता की अवधि के बाद अनसुलझे ट्रेडों के जोखिम को कम करने के लिए पेश किया गया, आने वाले परिवर्तन में प्रतिभूति लेनदेन व्यापार के एक व्यावसायिक दिन बाद या दो के बजाय टी + 1 का निपटान करेगा।

यह कदम, जो GameStop में 2021 की गिरावट के बाद आया था (जीएमई। N), नया टैब खोलता है, देय है 28 मई को होगा, नया टैब खोलता है अमेरिका में

हालाँकि, यह देश को दुनिया के बाकी हिस्सों के साथ बाधाओं पर रखता है जहाँ विशिष्ट चक्र T+2 है। नतीजतन, बाजार प्रतिभागी लेनदेन विफलताओं और उच्च व्यापारिक खर्चों से बचने के लिए अपनी प्रक्रियाओं पर पुनर्विचार कर रहे हैं, संरक्षकों, व्यापारियों और सलाहकारों के अनुसार।

जेफरीज में यूरोपीय इलेक्ट्रॉनिक और प्रोग्राम ट्रेडिंग के प्रमुख बेन स्प्रिंगेट ने कहा, “(संक्रमण) इसकी लागत के बिना नहीं होने जा रहा है।

“आप चाहते हैं … स्प्रिंगेट ने कहा, “उम्मीद है कि किसी भी संभावित अंतराल और नकदी बेमेल को पाटने के लिए धन में अधिक मात्रा में नकद शेष राशि की आवश्यकता होगी। “तो, यह फंड प्रदर्शन के लिए एक नुकसान पर आएगा।

वही डिपॉजिटरी ट्रस्ट एंड क्लियरिंग कॉर्पोरेशन (DTCC), नया टैब खोलता है, जो अमेरिकी वित्तीय बाजारों में प्रतिभूति समाशोधन और निपटान प्रदान करता है, निवेश कंपनी संस्थान (आईसीआई) सहित उद्योग निकायों के साथ तैयार करने के लिए काम कर रहा है।

सिक्योरिटीज इंडस्ट्री एंड फाइनेंशियल मार्केट्स एसोसिएशन में प्रौद्योगिकी, संचालन और व्यापार निरंतरता के प्रबंध निदेशक और प्रमुख टॉम प्राइस ने कहा कि टी + 1 एक “जटिल और जटिल पहल” थी, लेकिन उद्योग के लिए “जोखिम में कमी और परिचालन लाभ” थे।

आईसीआई में प्रतिभूति संचालन के निदेशक आरजे रोंदिनी ने कहा कि अमेरिकी प्रतिभूति बाजार के लिए, “पूंजी में समग्र कमी इन सभी अन्य क्षेत्रों में जोखिम में वृद्धि के वास्तविक पूर्ण मूल्य से कहीं अधिक है।

डीटीसीसी ने टिप्पणी से इनकार कर दिया। 28 फरवरी को प्रकाशित एक पेपर में कहा गया है कि बाजार सहभागियों को चाहिए उनकी तैयारी में तेजी लाएं, नया टैब खोलता है.

छोटा चक्र परिचालन चुनौतियों का कारण बन सकता है जैसे कि एफएक्स ट्रेडों में संभावित अव्यवस्था। विदेशी निवेशकों को अमेरिकी प्रतिभूतियों के लेनदेन को निधि देने के लिए डॉलर खरीदना पड़ता है।

रिकॉर्ड फाइनेंशियल ग्रुप में ट्रेडिंग के निदेशक नाथन वुर्गेस्ट ने कहा कि वह देख रहे हैं कि क्या एफएक्स लागत में वृद्धि होगी यदि देर से अमेरिकी अवधि में अधिक ट्रेड किए जाते हैं, तो लंदन की सुबह से तरलता दूर होनी चाहिए।

यूरोपीय फंड एंड एसेट मैनेजमेंट एसोसिएशन (EFAMA) ने इस महीने की शुरुआत में कहा था कि तेजी से अमेरिकी निपटान ने यूरोप के लिए एक “प्रणालीगत जोखिम” उत्पन्न किया, जो बहुत सीमित खिड़की को देखते हुए गैर-यू.एस. बाजार सहभागियों को सीएलएस तक पहुंच बनानी होगी, जो एफएक्स ट्रेडों के लिए दुनिया की सबसे बड़ी बहु-मुद्रा निपटान प्रणाली है।

ईएफएएमए के अनुसार, यूएस क्लोज तक व्यापार करने वाले परिसंपत्ति प्रबंधकों के पास उन ट्रेडों की पुष्टि करने और उन्हें सीएलएस में जमा करने के लिए केवल दो घंटे हैं। ईएफएएमए के सदस्यों ने कहा कि उन्हें सीएलएस की सुरक्षा के बाहर दैनिक एफएक्स ट्रेडों के $ 50-70 बिलियन का निपटान करने की उम्मीद है, जिससे सीएलएस कट-ऑफ समय बढ़ाने के लिए कॉल हो रही है।

जेफरीज के स्प्रिंगेट ने कहा कि कुछ गैर-यू.एस. प्रतिभागी अमेरिका में चौकी स्थापित करने या अमेरिकी घंटों में काम करने सहित आकस्मिकताओं का वजन कर रहे थे।

चक्र को छोटा करने से अन्य नॉक-ऑन प्रभाव हो सकते हैं जैसे कि अल्पकालिक वित्तपोषण की बढ़ती मांग। आमतौर पर, कुछ निवेशकों को एक बाजार से नकदी प्राप्त करने के लिए इंतजार करना चाहिए, इससे पहले कि वे दूसरे में प्रतिभूतियां खरीद सकें, लेकिन जो लोग अमेरिका में खरीदने के लिए अंतरराष्ट्रीय प्रतिभूतियों को बेचते हैं, वे खुद को एक दिन के लिए नकदी की कमी के साथ पा सकते हैं।

यह रातोंरात पुनर्खरीद समझौतों के उपयोग को बढ़ा सकता है, लेकिन क्रेडिट जोखिम को स्थानांतरित कर सकता है – यह खतरा है कि एक प्रतिपक्ष समय पर और पूर्ण रूप से अपने दायित्वों का भुगतान नहीं कर सकता है – उस स्थान पर बैंकों पर, बीएनवाई मेलॉन में हिरासत सेवाओं के लिए वाणिज्यिक उत्पाद के प्रमुख एडम वाटसन ने कहा।

“यह पोर्टफोलियो प्रबंधकों को यह सोचने के लिए मजबूर करने जा रहा है कि ‘क्या मैं रातोंरात रेपो बाजार में जाता हूं, या … क्या मेरे संरक्षक मुझे रातोंरात श्रेय देने में सक्षम हैं?” वाटसन ने कहा।

संरक्षक, ग्राहक परिसंपत्तियों के सुरक्षित, आमतौर पर ग्राहकों को इंट्राडे तरलता के रूप में अल्पकालिक क्रेडिट प्रदान करते हैं, और असाधारण आधार पर रातोंरात वित्त पोषण, विभिन्न प्रणालियों और समय क्षेत्रों में बसने में मदद करने के लिए।

लेकिन इस प्रकार का उधार आमतौर पर ग्राहकों की प्रतिभूतियों या भुगतान लेनदेन के प्रसंस्करण तक सीमित होता है और आम तौर पर प्रतिबद्ध नहीं होता है, और इसलिए क्रेडिट का गारंटीकृत विस्तार नहीं है, वाटसन ने कहा।

इसके अन्य परिणाम भी हो सकते हैं। प्रबंधकों ने कहा कि बेमेल निपटान वाली परिसंपत्तियों के महत्वपूर्ण मिश्रण वाले एक्सचेंज-ट्रेडेड फंडों जैसे वैश्विक इंडेक्स फंडों को भी व्यवधान का सामना करना पड़ सकता है।

स्टेट स्ट्रीट ग्लोबल मार्केट्स में मुद्रा प्रबंधन के प्रमुख स्टीव फेंटी ने कहा कि जब किसी फंड के निपटान चक्र और इसकी अंतर्निहित परिसंपत्तियों में असामंजस्य होता है, तो प्रबंधक उन फंडों के बीच निपटान चक्रों को विभाजित करने पर विचार कर सकते हैं, जिनके पास अधिक विविध वैश्विक फंडों की तुलना में अमेरिकी परिसंपत्तियों का उच्च अनुपात है।

पूंजी बाजार कंसल्टेंसी फिनेडियम के प्रबंध प्रमुख जोश गैल्पर ने कहा कि यह बदलाव इक्विटी बाजारों में तरलता को भी कम कर सकता है, क्योंकि अमेरिका में एक छोटी समय सीमा उन प्रतिभूतियों को वापस बुलाने का समय कम कर सकती है जो छोटे विक्रेताओं को उधार दी गई थीं।

गैल्पर ने कहा, “अक्सर इस बात की अनदेखी की जाती है कि इक्विटी बाजारों में शॉर्ट सेलिंग और सिक्योरिटीज लेंडिंग कितनी तरलता प्रदान करती है। “यह उस प्रकार की चीज है जिसे आप जानते हैं कि यह कब चला गया है।