6 जून, 2025 को मुंबई, भारत में भारतीय रिज़र्व बैंक (RBI) के मुख्यालय के बाहर एक व्यक्ति बैंक के लोगो के पास से गुज़र रहा है। रॉयटर्स
मुंबई, 26 अगस्त (रायटर) – भारतीय बांड व्यापारी केंद्रीय बैंक से हस्तक्षेप की मांग कर रहे हैं, क्योंकि संस्थागत खरीद में भारी गिरावट के कारण प्रतिफल में वृद्धि हुई है, जिससे मौद्रिक संचरण में रुकावट आने का खतरा पैदा हो गया है, ऐसा बाजार सहभागियों ने मंगलवार को कहा।
प्रधानमंत्री नरेंद्र मोदी द्वारा वस्तुओं और सेवाओं पर कर कटौती की योजना की घोषणा के बाद, बेंचमार्क 10-वर्षीय बांड का प्रतिफल अगस्त में 24 आधार अंक बढ़कर 6.62% हो गया, जिसमें मंगलवार तक पिछले सात सत्रों में 22 आधार अंक की वृद्धि भी शामिल है।
राजकोषीय चिंताओं के साथ-साथ, पेंशन फंड और बीमा कंपनियों ने शेयरों के पक्ष में बांडों से दूरी बना ली है, जबकि बड़े बैंकों ने मौजूदा बांड होल्डिंग्स पर मार्क-टू-मार्केट घाटे के कारण खरीद को धीमा कर दिया है, क्योंकि पैदावार में तेजी आई है।
व्यापारियों ने कहा कि इसके कारण बाजार में “खरीदारों की हड़ताल” हो गई है, जिससे बेंचमार्क प्रतिफल प्रमुख तकनीकी स्तरों से ऊपर चला गया है।
प्रतिफल में वृद्धि के कारण हुडको और बजाज फाइनेंस सहित कई कम्पनियों को अपनी नियोजित धन उगाही योजना वापस लेने पर मजबूर होना पड़ा है।
करूर वैश्य बैंक के ट्रेजरी प्रमुख वीआरसी रेड्डी ने कहा, “निवेशक किनारे पर हैं और हर खबर के साथ शॉर्ट सेलर सक्रिय हो रहे हैं, जिसके कारण सभी प्रमुख स्तर टूट गए हैं।”
उन्होंने कहा, “भारतीय रिजर्व बैंक को बाजार के साथ संवाद करना चाहिए, जबकि सरकार को बांड प्रतिफल में मौजूदा वृद्धि को रोकने के लिए राजकोषीय आश्वासन के साथ कदम उठाने की जरूरत है।”
6 अगस्त को केंद्रीय बैंक के नीतिगत निर्णय के बाद से प्राप्तियों में हुई वृद्धि ने वित्तीय वर्ष के आरंभ में देखी गई गिरावट की भरपाई कर दी है, तथा फरवरी से आरबीआई द्वारा की गई 100 आधार अंकों की दर कटौती के प्रभाव को उलट दिया है।
आईसीआईसीआई सिक्योरिटीज़ प्राइमरी डीलरशिप के अर्थशास्त्री ए. प्रसन्ना ने कहा, “बॉन्ड बाज़ार में हालिया बिकवाली के कारण प्रतिफल वित्तीय वर्ष की शुरुआत के स्तर पर वापस आ गया है।” उन्होंने आगे कहा कि इससे कॉर्पोरेट बॉन्ड उधारी पर असर पड़ सकता है, जो इस साल की शुरुआत में काफ़ी बढ़ गई थी।
प्रसन्ना ने कहा, “आरबीआई को इस बात पर चिंतित होना चाहिए कि ब्याज दरों में कटौती और नकदी प्रवाह का लाभ अर्थव्यवस्था में पहुंचने में सामान्य से अधिक समय लग सकता है, क्योंकि बैंक ऋण वृद्धि भी धीमी है।”
मांग में गिरावट; आपूर्ति बनी हुई
बाजार सहभागियों का कहना है कि संरचनात्मक परिवर्तन बांड प्रतिफल पर दबाव बढ़ा रहे हैं।
बैंकों द्वारा परिपक्वता तक धारित (एचटीएम) पोर्टफोलियो के उपयोग पर लगाए गए प्रतिबंधों ने उनकी मुनाफा कमाने की क्षमता को कम कर दिया है, जिससे उन्हें व्यापारिक गतिविधियां बढ़ाने के लिए बाध्य होना पड़ा है।
बीमा कंपनियों और पेंशन फंडों की ओर से लंबी अवधि के बांडों की मांग भी धीमी हो गई है, क्योंकि निजी बीमा कंपनियों में निवेश कम हो रहा है और राष्ट्रीय पेंशन प्रणाली द्वारा इक्विटी में अधिक धन आवंटित किया जा रहा है।
इस बीच, केंद्र और राज्य सरकारों ने दीर्घकालिक बांड के माध्यम से उधारी बढ़ा दी है, जिससे असंतुलन और बिगड़ गया है।
व्यापारियों का कहना है कि आरबीआई द्वारा खुले बाजार में बांड की खरीद से भी धारणा बदलने और प्रतिफल को स्थिर करने में मदद मिल सकती है।
चालू वित्त वर्ष में 2.6 ट्रिलियन रुपये (29.71 अरब डॉलर) से ज़्यादा मूल्य के बॉन्ड परिपक्व होने वाले हैं, जिनमें से केंद्रीय बैंक के पास लगभग 750 अरब रुपये हैं। कई व्यापारियों का कहना है कि आरबीआई बैंकों को मौजूदा गतिरोध से उबारने में मदद के लिए इन्हें 5-10 साल की परिपक्वता अवधि वाले बॉन्ड से बदल सकता है।
एक बीमा कंपनी के वरिष्ठ व्यापारी ने कहा, “निवेशकों ने ढील के चक्र का लाभ उठाने के लिए लंबी पोजीशन बनाई थी। ढील का बड़ा हिस्सा बहुत कम समय में हुआ और यह चक्र इतनी जल्दी समाप्त हो गया कि निवेशक अपनी पोजीशन समायोजित नहीं कर सके।”
“बाजार को समय पर सुधार का अवसर नहीं मिला और इसलिए हम मूल्य सुधार देख रहे हैं।”
($1 = 87.72 भारतीय रुपये)
स्वाति भट्ट और धर्मराज धुतिया की रिपोर्टिंग; सोनिया चीमा द्वारा संपादन
