6 जून, 2023 को ली गई इस तस्वीर में तेल, तेल के बैरल के लघुचित्र, तेल पंप जैक और अमेरिकी डॉलर का नोट दिखाई दे रहे हैं।
ऑरलैंडो, फ्लोरिडा, 18 मार्च (रॉयटर्स) – मध्य पूर्व में युद्ध का मतलब है कि निवेशकों को न केवल तेल की ऊंची कीमतों पर विचार करना पड़ सकता है, बल्कि साल की शुरुआत में कई लोगों द्वारा अनुमानित डॉलर से कहीं अधिक मजबूत डॉलर पर भी विचार करना पड़ सकता है।
28 फरवरी को ईरान पर अमेरिका-इजरायल के हमले के बाद से , जिसने पूरे क्षेत्र में संघर्ष को जन्म दिया और होर्मुज जलडमरूमध्य को लगभग बंद कर दिया , जिससे वैश्विक तेल आपूर्ति का लगभग पांचवां हिस्सा अवरुद्ध हो गया, डॉलर सबसे स्पष्ट “सुरक्षित-आश्रय ” विजेताओं में से एक के रूप में उभरा है।
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डॉलर ने स्विस फ्रैंक और जापानी येन समेत अन्य सभी मुद्राओं को पीछे छोड़ दिया है और ट्रेजरी बॉन्ड और सोने जैसे अन्य पारंपरिक सुरक्षित निवेश विकल्पों से कहीं बेहतर प्रदर्शन किया है। अचानक, डॉलर के लिए 2026 के मंदी के अनुमान पूरी तरह से बेबुनियाद लगने लगे हैं।
डॉलर की अप्रत्याशित मजबूती के दूरगामी परिणाम हो सकते हैं, जो वैश्विक व्यापार, विकास और बाजारों को प्रभावित कर सकते हैं। अन्य सभी कारक समान रहने पर, मजबूत डॉलर वित्तीय स्थितियों को कठिन बनाता है, अमेरिकी कंपनियों की आय को कम करता है और वैश्विक व्यापार पर नकारात्मक प्रभाव डालता है। डॉलर में लिए गए ऋण से प्रभावित उभरती अर्थव्यवस्थाएं भी विशेष रूप से जोखिम में हैं।
डॉलर का सुरक्षित निवेश होने का आकर्षण स्वाभाविक लगता है। संयुक्त राज्य अमेरिका ऊर्जा के मामले में आत्मनिर्भर है, इसलिए पेट्रोल की बढ़ती कीमतों के खतरे से उतना प्रभावित नहीं होता, हालांकि 90 डॉलर प्रति बैरल से ऊपर के अमेरिकी कच्चे तेल के साथ, यह निश्चित रूप से इससे अछूता नहीं है।
जापान की स्थिति कहीं अधिक खराब है, क्योंकि वह अपनी लगभग सारी ऊर्जा आयात करता है। इस संकट के दौरान येन का आकर्षण कम हो गया है, वहीं स्विस नेशनल बैंक ने चेतावनी दी है कि वह स्विस फ्रैंक में किसी भी अत्यधिक वृद्धि को सीमित करने के लिए हस्तक्षेप करेगा।
इस बीच, युद्ध शुरू होने के बाद से अमेरिकी शेयरों और बॉन्डों का प्रदर्शन अच्छा रहा है। वॉल स्ट्रीट का प्रदर्शन उल्लेखनीय रहा है, और ट्रेजरी बॉन्ड भी अन्य विकसित देशों के बॉन्ड बाजारों, विशेष रूप से ब्रिटेन के गिल्ट्स के मुकाबले अच्छा प्रदर्शन कर रहे हैं।
इन सभी बातों को मिलाकर देखें तो डॉलर का भविष्य अचानक काफी उज्ज्वल नजर आता है। डॉलर सूचकांक (.DXY)नया टैब खुलता है प्रमुख मुद्राओं की तुलना में इसके मूल्य का व्यापक मापक, इस महीने पहले ही 2% मजबूत हो चुका है। हालांकि इस वृद्धि की गति के बने रहने की संभावना नहीं है, लेकिन अगर युद्ध या इसके परिणाम गर्मियों या उसके बाद तक जारी रहते हैं तो और अधिक वृद्धि की संभावना है।
एचएसबीसी के विश्लेषकों का कहना है, “यदि तेल की कीमतें, जोखिम से बचने की प्रवृत्ति और विभिन्न परिसंपत्तियों में अस्थिरता सभी उच्च स्तर पर बनी रहती हैं, तो डॉलर के मजबूत बने रहने की संभावना है।”
अनुकूल हवाएँ प्रतिकूल हवाओं में बदल जाती हैं
साल की शुरुआत में व्यापक बाज़ार की राय इससे अलग थी। फेडरल रिजर्व की स्वतंत्रता और ब्याज दरों में संभावित कटौती को लेकर चिंताओं के कारण डॉलर पर आम सहमति मंदी की थी। वायदा बाज़ार दिसंबर तक फेड द्वारा कम से कम 50 आधार अंकों की कटौती का संकेत दे रहे थे। फिलहाल तो केवल एक चौथाई अंक की कटौती ही पूरी तरह से अनुमानित है।
जनवरी के अंत में डॉलर सूचकांक चार साल के निचले स्तर पर आ गया था, लेकिन तब से इसमें 5% की ठोस वृद्धि हुई है। आगे की वृद्धि से 2026 के कई अनुमानों पर पुनर्विचार करने की आवश्यकता होगी।
एक कारण वैश्विक व्यापार हो सकता है। ऑक्सफोर्ड इकोनॉमिक्स के प्रमुख अर्थशास्त्री फेलिप कैमारगो का कहना है कि अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प द्वारा लगाए गए टैरिफ के बावजूद वैश्विक व्यापार इतना लचीला क्यों रहा, इसका एक कम चर्चित कारण पिछले साल डॉलर में आई 10% की गिरावट है।
अमेरिका को छोड़कर, 2025 में वैश्विक निर्यात मात्रा में 5.3% की वृद्धि हुई, जो पिछले 10 वर्षों के औसत 3% की तुलना में काफी तेज है। डॉलर-प्रधान व्यापार प्रणाली में, डॉलर के कमजोर होने से डॉलर में अंकित वस्तुएं सस्ती हो जाती हैं और अंतरराष्ट्रीय व्यापार संबंध मजबूत होते हैं।
कैमार्गो का अनुमान है कि डॉलर के मूल्य में 10% की वृद्धि से वैश्विक व्यापार की मात्रा उनके मौजूदा आधारभूत पूर्वानुमानों से 6-8% तक गिर सकती है, जिससे पिछले वर्ष की सारी वृद्धि समाप्त हो जाएगी। इस स्थिति में, व्यापार की मात्रा पिछले वर्ष की शुरुआत में टैरिफ लागू होने से पहले के उनके पूर्वानुमान से 5% तक कम हो सकती है।
इसी तरह, पिछले साल डॉलर की गिरावट ने अमेरिकी आय को काफी बढ़ावा दिया। इस साल डॉलर के स्थिर रहने से यह बढ़ावा खत्म हो जाएगा, जबकि डॉलर में उछाल आने से यह प्रतिकूल प्रभाव में बदल जाएगा।
इसका कारण यह है कि एसएंडपी 500 कंपनियों के राजस्व का 30% से 40% हिस्सा विदेशों से आता है। तकनीकी क्षेत्र के लिए यह आंकड़ा 50% से अधिक हो जाता है, जो कि महत्वपूर्ण है क्योंकि तकनीकी कंपनियां अमेरिकी आय में महत्वपूर्ण योगदान देती हैं। एसएंडपी 500 के बाजार पूंजीकरण का लगभग एक तिहाई और कुल आय वृद्धि का लगभग पांचवां हिस्सा इन्हीं कंपनियों का है।
इस साल डॉलर में ज़बरदस्त उछाल आना एक अप्रत्याशित घटना होगी। लेकिन निवेशकों को 2026 के अपने सभी दृष्टिकोणों पर पुनर्विचार करने के लिए इतना बड़ा उछाल आना ज़रूरी नहीं है।
(यहां व्यक्त किए गए विचार रॉयटर्स के स्तंभकार जेमी मैकगीवर के हैं।)
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