शंघाई, चीन में शहर के क्षितिज और हुआंग्पू नदी का एक दृश्य, 24 फरवरी, 2022। रॉयटर्स
25 नवंबर (रायटर) – उद्योग के अधिकारियों ने कहा कि चीनी स्टार्टअप्स शुरुआती चरण के उद्यम पूंजीपतियों की मांगों से जूझ रहे हैं कि वे अपना निवेश वापस करें या मुकदमों का सामना करें, क्योंकि वे सहमत समय सीमा के भीतर बाजार में सूचीबद्धता के माध्यम से बाहर निकलने में विफल रहे हैं।
दुनिया भर में स्टार्टअप प्रायः मोचन अधिकारों पर सहमत होते हैं, जिससे निजी इक्विटी और उद्यम पूंजी निवेशकों को प्रीमियम के साथ अपना पैसा वापस मांगने की अनुमति मिलती है, यदि आरंभिक सार्वजनिक पेशकश जैसे लक्ष्य पूरे नहीं होते हैं।
हालांकि, चीन में इस वर्ष आईपीओ बाजार लगभग ठप्प हो गया है, तथा संपत्ति संकट से जूझ रही तथा विकास के लिए संघर्षरत अर्थव्यवस्था में पूंजी के स्रोतों में कमी आई है, जिससे प्रतिपूर्ति अनुरोधों में वृद्धि हुई है, जिससे कई स्टार्टअप्स का अस्तित्व खतरे में पड़ गया है, ऐसा अधिकारियों ने कहा।
यह स्थिति, देश को भूराजनीति के प्रभाव से बचाने के लिए प्रणालीगत रूप से महत्वपूर्ण उद्योगों में नवाचार को बढ़ावा देने और तकनीकी आत्मनिर्भरता हासिल करने के सरकार के संकल्प के विपरीत है।
इसके जवाब में एक पहल यह है कि त्वरित लाभ की होड़ के स्थान पर “धैर्यवान पूंजी” को बढ़ावा दिया जाए।
फिर भी, कंसल्टेंसी जीरो2आईपीओ के डेटा से पता चला है कि 2023 में रिडेम्पशन के ज़रिए बाहर निकलने वालों की संख्या लगभग तीन गुना बढ़कर 641 हो गई है। जनवरी-सितंबर में यह संख्या पिछले साल की समान अवधि की तुलना में 68% बढ़ी है।
उस समय के दौरान, नियामकों ने आईपीओ प्रक्रिया की जांच कड़ी कर दी , जिससे बड़ी संख्या में कम्पनियों ने सूचीबद्धता योजनाओं को रद्द कर दिया।
वकीलों ने बताया कि रिडेम्पशन संबंधी विवादों में भी वृद्धि हुई है, क्योंकि स्टार्टअप्स और उनके संस्थापकों के पास लौटाने के लिए पैसा नहीं है।
कानूनी फर्म लाइफेंग पार्टनर्स के अनुमान के अनुसार, लगभग 14,000 चीनी स्टार्टअप वर्तमान में निवेशकों द्वारा मोचन अधिकारों का प्रयोग करने के जोखिम में हैं, जिसमें 8.6 ट्रिलियन युआन (1.2 ट्रिलियन डॉलर) का निवेश शामिल है।
शंघाई में हाइलैंड्स लॉ फर्म के पार्टनर हुआंग जीरी ने कहा, “बाजार के माहौल में बदलाव और बाहर निकलने के बढ़ते दबाव के कारण रिडेम्पशन के मामलों में उल्लेखनीय वृद्धि हुई है।” हुआंग ने कहा कि इनमें से ज़्यादातर मामले स्टार्टअप द्वारा पूर्व-सहमत तिथि तक सार्वजनिक होने में विफल रहने के कारण शुरू हुए।
ज़िम्मेदारी
उद्योग सूत्रों ने बताया कि अर्थव्यवस्था में आई गिरावट के कारण उद्यम पूंजीपतियों पर अपने निवेशकों का पैसा लौटाने का दबाव बढ़ गया है, इसलिए वे स्टार्टअप्स और उनके संस्थापकों को संकट में डालने की कीमत पर भी अपने ऋण मोचन अधिकारों का प्रयोग कर रहे हैं।
चीन में, मोचन की जिम्मेदारी संस्थापकों की है, जबकि अन्यत्र यह अक्सर स्टार्टअप की जिम्मेदारी होती है।
एक मामले में, निवेशक लक्सिन कैपिटल ने स्टार्टअप शांदोंग इनलारिन टेक्नोलॉजी के नियंत्रक शेयरधारक पेंग होंग्यु पर मुकदमा दायर किया। लक्सिन कैपिटल ने अपने खुलासे में कहा कि पेंग अपनी हिस्सेदारी वापस खरीदने की प्रतिबद्धता को पूरा करने में विफल रहे।
इनलारिन टेक्नोलॉजी ने जुलाई में जारी एक बयान में कहा कि उनकी सहमत मोचन शर्तों में आईपीओ आयोजित न करने की शर्त भी शामिल थी, जिसमें यह भी बताया गया कि एक स्थानीय अदालत ने पेंग की संपत्ति जब्त कर ली थी।
इनलारिन टेक्नोलॉजी के बोर्ड सचिव मा शियाओनान ने कहा, “मैं समझता हूं कि यह (धारा) उस समय इस (विशेष) निवेश के लिए थी। कंपनी उस समय वास्तव में अच्छा प्रदर्शन कर रही थी।”
मा ने कहा, “अगर तीन साल की महामारी नहीं होती, तो हम शायद अब तक बीजिंग स्टॉक एक्सचेंज में होते।” उन्होंने कहा कि निर्माण उद्योग में मंदी के कारण भी कारोबार की मात्रा में भारी गिरावट आई है।
टिप्पणी के लिए न तो लक्सिन कैपिटल और न ही पेंग से संपर्क किया जा सका।
लापता होने के
तेजी से बढ़ती अर्थव्यवस्था और तेजी से बढ़ते आईपीओ बाजार का मतलब था कि महामारी से पहले चीन में मोचन अधिकारों का शायद ही कभी प्रयोग किया जाता था।
हालाँकि, महामारी के बाद की आर्थिक सुस्ती के साथ-साथ भू-राजनीतिक तनाव के कारण अमेरिकी डॉलर फंड की निकासी के साथ-साथ बाजार में अस्थिरता बढ़ने के कारण घरेलू और विदेशी आईपीओ की संभावनाएं भी धूमिल हो गई हैं।
पिछले साल अगस्त में, ज़ीबो तियानहेंग न्यू नैनोमटेरियल्स टेक्नोलॉजी ने कहा था कि 2023 के अंत तक आईपीओ आयोजित करने में विफलता निवेशकों लक्सिन कैपिटल और ज़ीबो हाईटेक वेंचर कैपिटल से मोचन अनुरोध को ट्रिगर कर सकती है।
मार्च में उसने कहा था कि वह संस्थापक वांग बो तक नहीं पहुंच पा रहा है और उसके बैंक खाते तथा मुख्य संपत्तियां जब्त कर ली गई हैं।
टिप्पणी के लिए न तो ज़ीबो तियानहेंग और न ही वांग बो से संपर्क किया जा सका।
शंघाई स्थित निवेश और वित्तीय सलाहकार फर्म न्यू एक्सेस कैपिटल के अध्यक्ष और सीईओ एंड्रयू कियान ने कहा, “एक उद्यमी के रूप में, यदि आप पर्याप्त रूप से आश्वस्त हैं, तो आप बायबैक समझौते पर हस्ताक्षर न करने का विकल्प चुन सकते हैं।”
“लेकिन यदि आप बायबैक से असहमत हैं, तो पूरी संभावना है कि आपको निवेशक ढूंढने में कठिनाई होगी।”
सावधानियां
उद्यम पूंजीपतियों के लिए, अपने निवेशकों को धन लौटाना, स्टार्टअप के अस्तित्व की तुलना में अधिक महत्वपूर्ण होना चाहिए, क्योंकि वे ब्याज सहित पूर्ण धन वापसी के हकदार हैं।
एक सरकारी निवेश समूह के निदेशक ने मामले की संवेदनशीलता के कारण नाम न बताने की शर्त पर कहा, “मोचन अधिकारों पर अक्सर केवल प्रक्रियागत अनुपालन के लिए सहमति दे दी जाती है, ताकि उत्तरदायित्व से बचा जा सके।”
निदेशक ने कहा, “सरकारी स्वामित्व वाले फंडों को सभी प्रकार के ऑडिट और निरीक्षण का सामना करना पड़ता है।” “हम कंपनियों के साथ सहानुभूति रखते हैं, लेकिन हम उस जांच से बच नहीं सकते, जिसके दायरे में हम हैं।”
क्षेत्र के विकास को बढ़ावा देने के लिए सरकार राज्य समर्थित उद्यम पूंजीपतियों के लिए “गलती सहनशीलता” लागू करने की योजना बना रही है।
ग्रेटर फिल्टर वेंचर पार्टनर टॉम जिंग ने कहा कि उद्यम पूंजीपतियों को अपरिपक्व, मनमौजी और यहां तक कि भ्रष्ट उद्यमियों से बचाने के लिए मोचन अधिकार आवश्यक हैं। जिंग ने कहा, “कुछ उद्यमी अपना मन जल्दी बदल लेते हैं। एक बायोटेक मालिक रसायन व्यवसाय में जा सकता है; अन्य पेटेंट उल्लंघन में शामिल हो सकते हैं; कुछ तो निवेशकों के पैसे का दुरुपयोग भी कर सकते हैं।”
“एक निवेशक के रूप में, आपको सावधानी बरतने की जरूरत है।”
शंघाई न्यूज़रूम द्वारा रिपोर्टिंग; सुमित चटर्जी और क्रिस्टोफर कुशिंग द्वारा संपादन
