Q1 में बाजार: दर में कटौती की ओर जंगली सवारी

वैश्विक बॉन्ड और इक्विटी बाजार पहली तिमाही को एक उच्च नोट पर समाप्त कर रहे हैं, निवेशकों ने प्रमुख केंद्रीय बैंकों से संभावित दर में कटौती के बारे में आशावाद और निराशावाद के बीच मूड के महीनों के बाद आगे और अधिक जंगली झूलों के लिए तैयार किया है।

MSCI का वैश्विक शेयर सूचकांक (. MIWO00000PUS), नया टैब खोलता है, जो मार्च में रिकॉर्ड ऊंचाई से टकराया, जनवरी के मध्य से 10% ऊपर है, व्यापारियों ने 2024 में सात अमेरिकी दर में कटौती के लिए पहले के दांव को छोड़ दिया, लेकिन फिर जून में शुरू होने वाली कटौती के विचार का जश्न मनाने का फैसला किया।

स्विट्जरलैंड ने पिछले हफ्ते बड़ी, विकसित अर्थव्यवस्थाओं के बीच एक आसान चक्र शुरू किया। और जबकि व्यापारियों को लगभग पूरी तरह से उम्मीद है कि फेडरल रिजर्व जून में 23 साल के उच्च स्तर से अमेरिकी उधार लेने की लागत को कम करेगा और यूरोपीय सेंट्रल बैंक अपनी जमा दर को 4% से कम कर देगा, सावधानी बरत सकता है।

एक्सने बीएनपी परिबास में इक्विटी रणनीति के प्रमुख डेनिस जोस ने कहा कि केंद्रीय बैंक गर्मियों में उधार लेने की लागत कम कर सकते हैं, लेकिन आर्थिक विकास में सुधार होने पर रोक सकते हैं – आगे श्रम बाजार की जकड़न, मजदूरी वृद्धि और मुद्रास्फीति की बाधाओं को बढ़ाते हुए।

“मुझे लगता है कि उस पहली दर में कटौती पर पहुंचने की तुलना में यात्रा करना बेहतर हो सकता है,” उन्होंने कहा।

एक वैश्विक सरकारी बॉन्ड इंडेक्स (. MERW0G1), नया टैब खोलता है मार्च में 2024 का अपना पहला मासिक लाभ पोस्ट किया क्योंकि तिमाही की रैली एक खरीद-सब कुछ उन्माद बन गई, जापानी स्टॉक को उनके 1989 के बुलबुले-युग के उच्च स्तर पर भेज दिया और उभरते बाजार ऋण के लिए आश्चर्यजनक लाभ प्राप्त किया।

वॉल स्ट्रीट का S&P 500 इंडेक्स (. एसपीएक्स), नया टैब खोलता है और यूरोप का STOXX 600 इंडेक्स (. स्टॉकएक्सएक्स), नया टैब खोलता है रिकॉर्ड स्तर के करीब हैं।

प्रमुख बाजारों में से, केवल चीन को पार्टी से बाहर रखा गया था क्योंकि इसके एक बार गर्जन वाले औद्योगिक विकास इंजन ने स्पटर जारी रखा।

लेकिन यह वास्तव में उन उच्च-उपज वाले उभरते बाजार अंतरराष्ट्रीय बांड थे जिन्होंने कुछ तारकीय वृद्धि का आनंद लिया – क्योंकि आशावाद के लिए मूर्खतापूर्ण कारणों को अमेरिकी दर में कटौती की उम्मीदों से बढ़ाया गया था।

अर्जेंटीना के अंतरराष्ट्रीय बांड पहली तिमाही में 25% से अधिक लौट आए, चेनसॉ चलाने वाले नए राष्ट्रपति जेवियर मिलेई के कट्टरपंथी सुधार एजेंडे पर उम्मीदों से निकाल दिया गया। पाकिस्तान ने उन लाभों की बराबरी की जब एक नई सरकार विलंबित, अनिर्णायक चुनावों से उभरी, जो अब एक नए बहु-अरब आईएमएफ सौदे को सुरक्षित करने के लिए तैयार है। संकटग्रस्त यूक्रेन के लिए रिटर्न भी 25% से अधिक हो गया, जबकि मिस्र के ऋण को अबू धाबी से अरबों डॉलर और एक नए आईएमएफ सौदे पर कब्जा करने से लाभ हुआ।

सिटी के रणनीतिकार जोहान चुआ ने कहा, “उच्च उपज वाले ईएम संप्रभु ने 4Q23 के बाद से दृढ़ता से बेहतर प्रदर्शन किया है, फेड पिवट से जोखिम की मांग में वृद्धि, बाहरी वित्तपोषण स्थितियों में आसानी, और आईएमएफ और जीसीसी वित्तपोषण समर्थन बढ़ रहा है क्योंकि चीन का वित्तपोषण स्थिर हो गया है।

कमोडिटी बाजारों में, आपूर्ति की कमी ने कोको वायदा को उच्च रिकॉर्ड करने के लिए धक्का दिया है, और मुद्राओं में फेड दर में कटौती के दांव की वापसी ने डॉलर को फिर से उच्च नौकायन छोड़ दिया है।

डॉलर इंडेक्स, जो अन्य प्रमुख मुद्राओं के मुकाबले ग्रीनबैक के मूल्य को मापता है, तिमाही को लगभग 3% तक समाप्त करता है। इसकी ताकत ने प्रमुख और विकासशील दोनों अर्थव्यवस्थाओं के लिए अधिक दर्द पैदा किया है, बाजार 34 साल के निचले स्तर के पास येन व्यापार को मजबूत करने के लिए जापानी हस्तक्षेप के प्रति सतर्क है।

निवेशकों के साथ अब मंदी के बिना दर में कटौती के तथाकथित “नो लैंडिंग” परिदृश्य पर बैंकिंग के साथ, कुछ विश्लेषकों ने परस्पर विरोधी आर्थिक संकेतों से गिरावट के बारे में चेतावनी दी।

रसेल इन्वेस्टमेंट्स में निवेश रणनीति के वैश्विक प्रमुख एंड्रयू पीज़ ने कहा, “यह एक अजीब (आर्थिक) चक्र है जहां कुछ भी ऐसा नहीं है जैसा लगता है और आपको अभी ये सभी परस्पर विरोधी संकेत मिले हैं।

“यह उस तरह का वातावरण नहीं है जहां आप वापस बैठना चाहते हैं और प्रचलित आशावाद में खरीदना चाहते हैं।

इसलिए, यहां तक कि बाजार दर में कटौती पर दांव लगाते हैं, क्रय प्रबंधकों के सर्वेक्षण दिखाते हैं यू.एस., नया टैब खोलता है. और यूरो क्षेत्र की व्यावसायिक गतिविधि बढ़ रही है।

अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष द्वारा जनवरी में अपने वैश्विक विकास पूर्वानुमान को बढ़ाने और अंतर्राष्ट्रीय ऊर्जा एजेंसी द्वारा मार्च में अपने तेल की मांग के दृष्टिकोण में बढ़ोतरी के बाद तिमाही में ब्रेंट क्रूड ऑयल 13% ऊपर है।

ज्यूरिख इंश्योरेंस ग्रुप के मुख्य बाजार रणनीतिकार गाय मिलर ने कहा कि बाजारों ने कंपनियों की आय को समर्थन देने वाले बेहतर आर्थिक विकास के विचार को अपनाया, लेकिन मंदी के जोखिमों को नहीं भूलना चाहिए।

“अमेरिका में अभी भी मंदी का खतरा है और इसे कम करके नहीं आंका जाना चाहिए। और इसलिए एक निवेशक के रूप में, आपको इस बात पर स्पष्ट होना चाहिए कि बाजार क्या चला रहा है और क्या, यदि कोई हो, तो जोखिम की कीमत तय की जा रही है।

इस महीने 250 निवेशकों के ड्यूश बैंक सर्वेक्षण में पाया गया कि लगभग आधे को उम्मीद है कि 2024 के अंत तक फेड के औसत 2% लक्ष्य से ऊपर कोई अमेरिकी मंदी और मुद्रास्फीति नहीं होगी।

सर्वेक्षण में शामिल आधे से अधिक निवेशकों का मानना था कि S&P 500, जो दुनिया भर में शेयरों की दिशा को प्रभावित करता है, उस राशि से बढ़ने की तुलना में 10% तक गिरने की अधिक संभावना थी।

उन्होंने कहा, ‘अगर मुद्रास्फीति ऊपर की ओर बढ़ती है और दरों में कटौती को एक बार फिर आगे और आगे बढ़ाना पड़ता है तो यह एक बहुत ही अलग स्थिति होगी। वित्तीय बाजारों को नुकसान होगा, “ज्यूरिख के मिलर ने कहा।