लंदन, 10 फरवरी (रॉयटर्स) – 2026 की अराजक समाचार श्रृंखला, भू-राजनीतिक परिदृश्य में बदलाव और बाजार में भारी उतार-चढ़ाव ने एक बुनियादी संकेत को धूमिल कर दिया है: वैश्विक अर्थव्यवस्था तेजी से आगे बढ़ रही है।
इस साल बाजार की खबरों में डॉलर और फेडरल रिजर्व की स्वतंत्रता से लेकर कीमती धातुओं के उतार-चढ़ाव, नाटो तनाव, जापानी चुनाव और यहां तक कि सॉफ्टवेयर शेयरों में भारी गिरावट तक सब कुछ शामिल रहा है। इन सबने निवेशकों को 2026 के लिए बेताब कर दिया है।
लेकिन, जैसा कि मॉर्गन स्टेनली के रणनीतिकार एंड्रयू शीट्स ने बताया है, यह सारा शोर एक “शक्तिशाली परस्पर जुड़े संकेत को छुपाता है जो सम्मान के योग्य है”।
वैश्विक अर्थव्यवस्था में चक्रीय तेजी का दौर चल रहा है।
शीट्स का तर्क है कि वैश्विक आर्थिक गतिविधि में वृद्धि के एक संकेतक को वैकल्पिक स्पष्टीकरणों के साथ एक विचित्र घटना के रूप में खारिज किया जा सकता है, लेकिन कई संकेतकों का एक साथ दिखना अनदेखी करना अधिक कठिन है।
सबसे पहले, तांबे की बात करते हैं, जो पारंपरिक रूप से तकनीकी और औद्योगिक गतिविधियों का केंद्र रहा है। इस धातु की कीमत छह महीनों में 40% तक बढ़ गई है। हालांकि यह कीमती धातुओं में सट्टेबाजी की होड़ और आपूर्ति संबंधी संरचनात्मक समस्याओं से आंशिक रूप से संबंधित हो सकता है, लेकिन यह अन्य संकेतों और कारकों से मेल खाता है।
इसमें दक्षिण कोरियाई शेयर भी शामिल हैं, जिनमें ऐतिहासिक रूप से उच्च चक्रीयता और विश्व व्यापार के प्रति संवेदनशीलता रही है। शीट्स के अनुसार, इस अवधि में इनमें 68% तक की वृद्धि हुई है। वित्तीय शेयरों में भी वैश्विक शेयर बाजार के बेंचमार्क की तुलना में दोगुने से अधिक की वृद्धि हुई है, और छोटे शेयरों में भी तेजी देखी जा रही है।
इस बीच, वैश्विक चक्रीय उछाल के लिए उत्प्रेरक कारक मजबूत होते जा रहे हैं।
मॉर्गन स्टेनली के रणनीतिकार ने ग्राहकों से कहा, “राजकोषीय, मौद्रिक और नियामक नीति सभी एक साथ, पूरी दुनिया में आसान होती जा रही हैं।”
डोनाल्ड ट्रम्प का “एक बड़ा सुंदर विधेयक” इस साल लागू होने वाला है, वहीं जर्मनी की लगभग एक ट्रिलियन यूरो की राजकोषीय खर्च योजना का असर औद्योगिक ऑर्डरों में दिखना शुरू हो गया है । और जापान की प्रधानमंत्री सनाए ताकाइची , जिन्हें इस सप्ताहांत हुए चुनाव में भारी बहुमत से समर्थन मिला है, उनके पास भी बड़े खर्च की योजनाएं हैं।
तकनीकी क्षेत्र में यह बढ़त एनवीडिया के सीईओ जेन्सेन हुआंग द्वारा शुक्रवार को यह कहने के बाद आई है कि एआई इंफ्रास्ट्रक्चर पर खर्च उचित स्तर पर है।
साथ ही, बाजार इस बात को लेकर आश्वस्त हैं कि फेडरल रिजर्व इस साल कम से कम दो बार और ब्याज दरों में कटौती करेगा, और बैंक ऑफ इंग्लैंड द्वारा भी दो बार कटौती किए जाने की संभावना है।
और फिर एआई से संबंधित पूंजीगत व्यय में चौंका देने वाला उछाल है, जिसमें अमेरिका की चार सबसे बड़ी मेगाकैप ‘हाइपरस्केलर’ कंपनियां इस साल 650 अरब डॉलर तक खर्च करने के साथ आसमान छूने के लिए तैयार हैं।
पहले गर्मी, फिर आग?
सोसाइटी जेनरल के मनीष काबरा ने चक्रीय त्वरण की ओर इशारा करने वाले कई बाजार संकेतों का भी उल्लेख किया, जिसमें तकनीकी क्षेत्र के अग्रणी शेयरों से लेकर व्यापक स्टॉक जगत तक का बदलाव शामिल है, जिसे उन्होंने “चक्रीय आंकड़ों से प्रेरित होकर, पांच वर्षों में सबसे तीव्र विस्तार” के रूप में वर्णित किया।
पिछले तीन महीनों में, एसएंडपी 500 का समान भारित सूचकांक, जो मेगाकैप शेयरों की गतिविधियों के कारण होने वाली विकृतियों को कम करने में मदद करता है, लगभग 8% चढ़ गया है, जो कि एसएंडपी 500 के समग्र लाभ से दोगुने से भी अधिक है।
इसके अलावा, रसेल 2000 इंडेक्स और एसएंडपी 600 में शामिल अमेरिकी स्मॉल-कैप शेयरों ने पिछले छह महीनों में नैस्डैक 100 की तुलना में लगभग 13% बेहतर प्रदर्शन किया है।
काबरा ने कहा, “मैक्रो और माइक्रो दोनों तरह के संकेत मिलकर बाजार के प्रदर्शन में निरंतर विस्तार की ओर इशारा करते हैं, क्योंकि मुनाफा बढ़ रहा है।”
और अगर निवेशक वॉल स्ट्रीट पर अलग-अलग सेक्टरों में निवेश कर रहे हैं, तो संभव है कि वे अंतरराष्ट्रीय स्तर पर भी ऐसा कर रहे हों – और इस प्रक्रिया में डॉलर पर दबाव डाल रहे हों।
डॉलर के संदर्भ में, यूरोपीय और हांगकांग के शेयर पहले से ही 2026 में एसएंडपी 500 की तुलना में दोगुने से अधिक लाभ दर्ज कर रहे हैं, जिसमें व्यापक उभरते बाजार स्टॉक सूचकांकों में 10% की वृद्धि अमेरिकी बेंचमार्क से पांच गुना अधिक है।
पिछले सप्ताह प्रकाशित उच्च-आवृत्ति अपडेट भी वैश्विक आर्थिक उछाल के संकेत दे रहे हैं। जेपी मॉर्गन ने बताया कि अमेरिका और दुनिया भर के जनवरी के व्यावसायिक सर्वेक्षणों में सभी क्षेत्रों और प्रदेशों में बढ़ती गतिविधि के संकेत मिले हैं, जो इस तिमाही में 3% की वार्षिक वैश्विक वृद्धि के अनुरूप है।
इन सभी बातों से संकेत मिलता है कि अस्थिर और भ्रामक बाजार की सतह के नीचे ‘सावधान रहने’ की स्थिति विकसित हो रही है।
लेकिन, जैसा कि अक्सर होता है, ये सभी आंकड़े जवाबों से ज्यादा सवाल खड़े करते हैं।
अगर अर्थव्यवस्था में इतना बड़ा चक्रीय उछाल आ रहा है, तो नई नौकरियाँ कहाँ हैं? क्या कृत्रिम बुद्धिमत्ता (AI) भर्ती पर असर डाल रही है? अगर अर्थव्यवस्था इतनी तेज़ी से बढ़ रही है और मुद्रास्फीति अभी भी लक्ष्य से ऊपर है, तो फेडरल रिजर्व फिर से ब्याज दरें कम करने के बारे में क्यों सोच रहा है? और अगर ब्याज दरें कम करने की ये उम्मीदें फिर से टूट गईं, तो क्या इससे आर्थिक उछाल पर भी असर पड़ेगा?
यह भी पूरी तरह संभव है कि ये अस्थिर वैश्विक परिस्थितियां अंततः बॉन्ड बाजार में उथल-पुथल के माध्यम से वित्तीय जगत को परेशान करने के लिए वापस आ जाएं।
लेकिन पहले गर्मी आती है। शायद बाद में आग लगेगी।
यहां व्यक्त किए गए विचार लेखक के हैं , जो रॉयटर्स के लिए स्तंभकार हैं।
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