18 सितंबर, 2024 को अमेरिका के न्यूयॉर्क शहर में फेडरल रिजर्व की घोषणा से पहले न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज (NYSE) के बाहर अमेरिकी झंडे के सामने वॉल स्ट्रीट का साइन लटका हुआ है। REUTERS
लंदन/न्यूयॉर्क, 8 जनवरी (रायटर) – दुनिया के सबसे बड़े सरकारी बांड बाजारों में भारी बिकवाली और डॉलर में लगातार बढ़ोतरी से वित्तीय बाजारों में उथल-पुथल मच गई, तथा अमेरिका के नव-निर्वाचित राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप की नीतियों को लेकर अनिश्चितता बढ़ने से बाजार में तनाव और गहराता नजर आ रहा है।
बुधवार को, 10-वर्षीय ट्रेजरी प्रतिफल, जो दैनिक वैश्विक लेनदेन में खरबों डॉलर का आधार है, अप्रैल के बाद से उच्चतम स्तर पर 4.7% से ऊपर पहुंच गया, और ब्रिटेन के समकक्षों ने 2008 के बाद से अपने उच्चतम स्तर को छुआ ।
बांड की कीमतों में गिरावट आने पर प्रतिफल में वृद्धि होती है। भारी बिकवाली की ताजा लहर के पीछे कोई स्पष्ट कारण नहीं था।
जर्मनी के 10 वर्षीय बंड यील्ड ने यूरो क्षेत्र में बढ़ती मुद्रास्फीति और बॉन्ड आपूर्ति में वृद्धि के बीच पांच महीने से अधिक के उच्चतम स्तर को छुआ। यूरो क्षेत्र बेंचमार्क यील्ड बुधवार के अंत में लगभग चार आधार अंक बढ़कर 2.524% हो गया।
जापान की 10-वर्षीय बेंचमार्क दर गुरुवार को एशिया में सुबह के कारोबार में 13.1/2 वर्ष के उच्चतम स्तर 1.185% पर पहुंच गई।
इन कदमों से डॉलर के मुकाबले मुद्राओं में बिकवाली की नई लहर शुरू हो गई, विशेष रूप से स्टर्लिंग के मामले में , जो पहले थोड़ा संभलने से पहले 1% से अधिक गिर गया, तथा यूरो के मामले में, जो 1 डॉलर के स्तर के करीब पहुंच गया था ।
एसएंडपी 500, जो ट्रम्प की जीत के बाद तेजी से बढ़ा था , हाल ही में कमजोर पड़ने लगा है, हालांकि बुधवार को यह कमोबेश स्थिर बंद हुआ।
ट्रम्प ने मंगलवार को मार-ए-लागो में एक प्रेस कॉन्फ्रेंस में फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों में ढील दिए जाने के बावजूद अमेरिका में ब्याज दरें ऊंची रखने की निंदा की।
नव-निर्वाचित राष्ट्रपति ने कहा, “मुद्रास्फीति लगातार बढ़ रही है और ब्याज दरें बहुत अधिक हैं।”
केंद्रीय बैंकों ने 2024 में मुद्रास्फीति पर विजय की घोषणा कर दी है, लेकिन कई मीट्रिक्स से पता चलता है कि मूल्य दबाव फिर से बढ़ रहा है।
उच्च व्यापार शुल्क , कर कटौती और विनियमन में ढील की ट्रम्प की योजनाओं से मुद्रास्फीति बढ़ने और सरकारी वित्त पर दबाव पड़ने का खतरा है, जिससे फेडरल रिजर्व की ब्याज दरों में कटौती की गुंजाइश भी सीमित हो जाएगी ।
रिचमंड, वर्जीनिया में ट्रूइस्ट एडवाइजरी सर्विसेज में फिक्स्ड इनकम के प्रबंध निदेशक चिप ह्यूघे ने कहा, “वास्तव में इसका सार टर्म प्रीमियम है।” उन्होंने दीर्घावधि बांड रखने के लिए निवेशकों द्वारा मांगी जाने वाली प्रीमियम राशि का उल्लेख किया।
उन्होंने कहा, “सितंबर के मध्य से अब तक हमने जो यील्ड में वृद्धि देखी है, उसका 85% हिस्सा टर्म प्रीमियम के कारण है।” “यह दर्शाता है कि नए प्रशासन के शपथ ग्रहण की ओर बढ़ने के साथ ही राजकोषीय नीति अनिश्चितता बढ़ती जा रही है।”
ह्यूगी ने बताया कि 10-वर्षीय नोट के लिए वर्तमान अवधि प्रीमियम 54 आधार अंक है, जो सितंबर के मध्य में नकारात्मक 29 आधार अंक से ऊपर है।
इसका अर्थ यह है कि 10-वर्षीय प्रतिफल फेड नीति अपेक्षाओं के अनुसार 54 आधार अंक अधिक है।
आपूर्ति तरंग
अन्य सरकारें अपनी वित्तीय स्थिति को दुरुस्त करने तथा अपनी अर्थव्यवस्था को मजबूत करने में व्यस्त हैं, साथ ही बांड की बिक्री में भी तेजी ला रही हैं।
दीर्घावधि प्रतिफल, जो मौद्रिक नीति की अपेक्षाओं में अल्पकालिक उतार-चढ़ाव के प्रति कम संवेदनशील होते हैं, वैश्विक स्तर पर कई वर्षों के उच्चतम स्तर पर पहुंच गए हैं, जिसका आंशिक कारण इस वर्ष नए बांडों की बाढ़ है।
यूरोप के बांड बाजारों को वर्ष के प्रारंभ में भारी मात्रा में निर्गमों को अवशोषित करना पड़ रहा है, जिसमें जर्मनी 5 बिलियन यूरो के 10-वर्षीय बंड बेच रहा है तथा इटली सिंडिकेशन के माध्यम से नए 10-वर्षीय और 20-वर्षीय ग्रीन बांड बेच रहा है।
एरिज़ोना के स्कॉट्सडेल स्थित लाफर टेंगलर इन्वेस्टमेंट्स में फिक्स्ड इनकम के प्रमुख बायरन एंडरसन ने कहा कि अगले दो वर्षों में लगभग 14.6 ट्रिलियन डॉलर का ट्रेजरी ऋण परिपक्व हो रहा है, जिसका अर्थ है कि एक वर्ष से आगे भी बहुत अधिक ऋण की आवश्यकता है।
व्यापारियों का कहना है कि आने वाले ट्रम्प प्रशासन को बदलाव की आवश्यकता होगी अल्पकालिक ऋण पर अधिक निर्भरता के वर्तमान फोकस को
तीस वर्षीय ट्रेजरी बांड की प्राप्ति में एक महीने में 60 आधार अंकों की वृद्धि हुई है – जो अक्टूबर 2023 के बाद से इस तरह की सबसे बड़ी वृद्धि है। वे अब खतरनाक रूप से 5% के करीब हैं, जो पिछले दो दशकों में शायद ही कभी देखा गया स्तर है।
इससे 30-वर्षीय प्रतिफल का प्रीमियम दो-वर्षीय प्रतिफल के मुकाबले लगभग तीन वर्षों में उच्चतम स्तर पर पहुंच गया है – जिसे “वक्र स्टीपनिंग” के नाम से जाना जाता है।
डैन्सके बैंक के मुख्य विश्लेषक जेन्स पीटर सोरेनसेन ने कहा, “बॉन्ड की एक बड़ी पाइपलाइन है जिसे बेचा जाना है, इसलिए यह आपको एक तीव्र वक्र के साथ-साथ लंबे बॉन्ड में उच्च अवधि प्रीमियम भी देता है। मुझे लगता है कि यह मुख्य चालकों में से एक है।”
ब्रिटेन में 30-वर्षीय गिल्ट प्रतिफल 1998 के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गया है अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गई है , जो लगभग 5.4% है, जिससे ब्रिटिश सरकार की पहले से ही कमजोर वित्तीय स्थिति पर उच्च उधार लागत के प्रभाव के बारे में चिंताएं बढ़ गई हैं।
चीनी सरकार के बॉन्ड दूसरी दिशा में जा रहे हैं और तेजी से बढ़ रहे हैं, जिससे यील्ड रिकॉर्ड निचले स्तर पर पहुंच गई है, क्योंकि अर्थव्यवस्था में मंदी है और निवेशक ब्याज दरों में कटौती की उम्मीद कर रहे हैं। लेकिन गुरुवार को उस तेजी में भी थोड़ी राहत मिली और दस साल के बॉन्ड 1.6% पर स्थिर रहे।
हैरी रॉबर्टसन और टॉम वेस्टब्रुक द्वारा अतिरिक्त रिपोर्टिंग; धारा रानासिंघे, एलिसा मार्टिनुज़ी, निक ज़िमिन्स्की, डायने क्राफ्ट और सैम होम्स द्वारा संपादन
