बैंक ऑफ जापान के गवर्नर काजुओ उएदा 31 अक्टूबर, 2024 को टोक्यो, जापान में अपनी नीति बैठक के बाद एक प्रेस कॉन्फ्रेंस में बोलते हुए। रॉयटर्स
टोक्यो, 18 दिसम्बर (रायटर) – जापान की अगली ब्याज दर वृद्धि के समय को लेकर अटकलों का दौर तेज हो गया है, वहीं केंद्रीय बैंक के भीतर एक और बहस चल रही है कि ब्याज दरें कितनी बढ़ाई जा सकती हैं, इस प्रश्न पर इस सप्ताह की नीति बैठक में चर्चा हो सकती है।
जबकि बाजार को उम्मीद है कि बैंक ऑफ जापान गुरुवार को ब्याज दरें बढ़ाने से परहेज करेगा, गवर्नर काजुओ उएदा भविष्य में ब्याज दरें बढ़ाने के बारे में बैंक की सोच के बारे में विस्तार से बताएंगे।
बीओजे के कर्मचारियों के अनुमानों से पता चलता है कि बैंक को विकास को प्रभावित किए बिना अल्पावधि ब्याज दरों को कम से कम 1% तक बढ़ाने की गुंजाइश दिखती है, हालांकि बैंक में कुछ लोगों का कहना है कि हाल में उपभोग में आई सुस्ती इस बात का संकेत है कि ब्याज दरें और कम हो सकती हैं।
इस बहस का परिणाम भविष्य में ब्याज दरों में बढ़ोतरी की गति निर्धारित करने में महत्वपूर्ण होगा, क्योंकि BOJ 2027 की शुरुआत तक अपनी नीति दर को लगभग तटस्थ स्तर तक बढ़ाने का लक्ष्य बना रहा है।
अधिकांश विश्लेषकों का अनुमान है कि BOJ मार्च तक किसी समय अल्पकालिक ब्याज दरों को वर्तमान 0.25% से बढ़ा देगा, जो अर्थव्यवस्था के लिए तटस्थ माने जाने वाले स्तरों तक बढ़ोतरी की दिशा में एक प्रारंभिक कदम होगा।
बीओजे के पूर्व बोर्ड सदस्य ताकाहिदे किउची को उम्मीद है कि बैंक ब्याज दरों में वृद्धि की गति को धीमा कर देगा, जब वह इन्हें 0.5% तक बढ़ा देगा, क्योंकि आगे की वृद्धि से उधार लेने की लागत तटस्थ के करीब आ जाएगी।
किउची ने कहा, “बीओजे को शायद लगता है कि जापान की तटस्थ दर 1% से थोड़ी कम है,” उन्होंने अनुमान लगाया कि बैंक जनवरी में दरों को 0.5% और अगले साल सितंबर के आसपास 0.75% तक बढ़ा देगा। “जब दरें 0.5% तक बढ़ जाती हैं, तो यह अधिक अनुभवजन्य दृष्टिकोण अपनाएगा जो प्रत्येक दर वृद्धि के आर्थिक प्रभाव का बारीकी से आकलन करता है।”
सावधानी से आगे बढ़ना
मार्च में बीओजे ने एक दशक से चल रहे कट्टरपंथी प्रोत्साहन कार्यक्रम से बाहर निकल लिया था और जुलाई में अल्पकालिक दरों को 0.25% तक बढ़ा दिया था, क्योंकि जापान अपने 2% मुद्रास्फीति लक्ष्य को स्थायी रूप से प्राप्त करने के कगार पर था।
उएदा ने कहा है कि यदि अर्थव्यवस्था में सुधार जारी रहता है तो बीओजे ब्याज दरों में वृद्धि करके इसे जापान की तटस्थ दर के निकट ले आएगा – या वह स्तर जिस पर मौद्रिक नीति न तो संकुचनकारी होगी और न ही विस्तारकारी।
BOJ ने कर्मचारियों के अनुमान प्रस्तुत किए हैं, जो दर्शाते हैं कि जापान की मुद्रास्फीति-समायोजित वास्तविक तटस्थ ब्याज दर लगभग -1% से +0.5% की सीमा में है। इसका मतलब है कि अगर मुद्रास्फीति 2% तक पहुँच जाती है, तो BOJ विकास को कम किए बिना दरों को कम से कम 1% तक बढ़ा सकता है।
अक्टूबर में किए गए वर्तमान पूर्वानुमानों के आधार पर, BOJ को उम्मीद है कि अल्पकालिक दरें मार्च 2027 तक “तीन-वर्षीय प्रक्षेपण अवधि के उत्तरार्ध में” तटस्थ स्तर पर पहुंच जाएंगी, जो अक्टूबर 2025 के बाद कुछ समय का सुझाव देती है।
लेकिन BOJ के भीतर इस बात पर कोई आम सहमति नहीं है कि तटस्थ दर कहां होनी चाहिए, इसका आंशिक कारण यह है कि ऐसे देश में विश्वसनीय अनुमानों का अभाव है, जहां ब्याज दरें दो दशकों से अधिक समय से शून्य के आसपास अटकी हुई हैं।
हालांकि हॉकिश बोर्ड के सदस्य नाओकी तमुरा ने सितंबर में कहा था कि BOJ को अगले वर्ष के अंत तक ब्याज दरें कम से कम 1% तक बढ़ानी चाहिए, लेकिन उनके सहयोगियों ने तटस्थ दर पर बहुत कम कहा है।
बैंक ऑफ जापान के कुछ अधिकारियों का मानना है कि जापान की तटस्थ दर 1% से कम हो सकती है, जो इस तथ्य की ओर इशारा करता है कि वास्तविक उधार लागत बहुत कम होने के बावजूद विकास और मुद्रास्फीति में गति की कमी है, ऐसा बैंक की आंतरिक चर्चाओं से परिचित तीन सूत्रों ने बताया।
जापान की अर्थव्यवस्था सितम्बर तक तीन महीनों में वार्षिक आधार पर 1.2% बढ़ी , जो पिछली तिमाही की 2.2% वृद्धि से कम है, तथा उपभोग में मात्र 0.7% की वृद्धि हुई।
जनवरी 2023 में 4.2% के शिखर पर पहुंचने के बाद, कोर मुद्रास्फीति अक्टूबर में लगातार धीमी होकर 2.3% पर पहुंच गई है और वेतन-संचालित मूल्य दबाव मध्यम बने रहने के कारण इसके बढ़ने के कोई संकेत नहीं दिख रहे हैं।
सूत्रों का कहना है कि इस तरह के आंकड़ों के साथ-साथ आयात लागत से मुद्रास्फीति के दबाव में कमी आने से बैंक ऑफ जापान में यह धारणा मजबूत हो रही है कि ब्याज दरों में जल्दबाजी करने की कोई जरूरत नहीं है।
जापान की तटस्थ दर को 1% के आसपास रहने का अनुमान लगाने का मतलब है कि BOJ को कम से कम दो बार वृद्धि करनी होगी। कम अनुमान से केंद्रीय बैंक पर इतनी बार दरें बढ़ाने का दबाव कम हो जाएगा।
केवल 0.5% की वृद्धि से अल्पकालिक दरें 2007-2008 के बाद से अभूतपूर्व स्तर पर पहुंच जाएंगी। उनका कहना है कि इस बात को लेकर अनिश्चितता है कि स्थिर दर वृद्धि की संभावनाओं पर जनता कैसी प्रतिक्रिया देगी।
एक सूत्र ने नाम न बताने की शर्त पर कहा, “यदि तटस्थ दर अपेक्षा से कम है, तो बीओजे को सावधानी से कदम उठाना चाहिए, क्योंकि बहुत तेजी से वृद्धि करने से अर्थव्यवस्था में मंदी आ सकती है।” उन्हें सार्वजनिक रूप से बोलने का अधिकार नहीं था।
रिपोर्टिंग: लाइका किहारा; अतिरिक्त रिपोर्टिंग: ताकाहिको वाडा; संपादन: सैम होम्स
