29 नवंबर, 2024 को अमेरिका के न्यूयॉर्क शहर में न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज (NYSE) में अमेरिकन स्टॉक एक्सचेंज (AMEX) के फ़्लोर पर काम करता एक फ़्यूचर-ऑप्शन ट्रेडर। REUTERS
न्यूयॉर्क, 9 दिसम्बर (रायटर) – अमेरिकी शेयरों में लगातार हो रही तेजी के वर्ष के अंत तक कम होने के कोई संकेत नहीं दिख रहे हैं, हालांकि बढ़ते मूल्यांकन और अत्यधिक अटकलों के संकेत इस बात की चिंता बढ़ा रहे हैं कि इसमें गिरावट आने में देर हो सकती है।
एसएंडपी 500 ने शुक्रवार को वर्ष का अपना 57वां रिकॉर्ड बंद दर्ज किया और 2024 में लगभग 28% की वृद्धि होगी, जो एक मजबूत अमेरिकी अर्थव्यवस्था, कम ब्याज दरों की उम्मीदों और राष्ट्रपति-चुनाव डोनाल्ड ट्रम्प द्वारा वादा किए गए कर कटौती और विनियमन को लेकर उत्साह से प्रेरित है।
इस तेजी की एक खासियत यह रही है कि इसमें तेजी देखने को मिली है। एसएंडपी 500 13 महीने से ज्यादा समय से अपने रिकॉर्ड हाई से 10% या उससे ज्यादा नीचे नहीं गया है, जो करीब तीन साल में सबसे लंबा ऐसा सिलसिला है। बोफा ग्लोबल रिसर्च के आंकड़ों से पता चलता है कि ऐतिहासिक रूप से, औसतन हर साल एक बार 10% या उससे ज्यादा का सुधार हुआ है।
इंटरएक्टिव ब्रोकर्स के मुख्य रणनीतिकार स्टीव सोसनिक ने कहा, “गति ही वह कारक है जो बाजार को आगे बढ़ा रहा है।” “बाजार अभी मूल रूप से एक मालगाड़ी है और कोई भी वास्तव में इसके रास्ते में नहीं आना चाहता है।”
मजबूत तेजी के दौर में बाजार के खिलाफ दांव लगाना ऐतिहासिक रूप से जोखिम भरा रहा है: एलएसईजी डेटा के रॉयटर्स विश्लेषण के अनुसार, एसएंडपी 500 ने 1928 से पांच बार लगातार 20% या उससे अधिक की वार्षिक बढ़त दर्ज की है, और प्रत्येक मामले में तीन महीने बाद 6.3% की औसत बढ़त के साथ उच्चतर रहा है। पिछले साल सूचकांक 24.2% ऊपर था।
कार्सन ग्रुप के वैश्विक मैक्रो रणनीतिकार सोनू वर्गीस, जो इक्विटी में अधिक रुचि रखते हैं, ने कहा, “गति से गति पैदा होती है।”
“आप टेप से लड़ना नहीं चाहते।”
फिर भी, कुछ उत्साही तेजड़िए भी यह सवाल उठाने लगे हैं कि क्या शेयरों को राहत की जरूरत है।
बैंक ऑफ अमेरिका के माइकल हार्टनेट ने शुक्रवार को कहा कि एसएंडपी 500 मार्च 2000 के अपने शिखर से अधिक, बुक वैल्यू के 5.3 गुना मूल्य पर कारोबार कर रहा था, और चेतावनी दी कि 2025 की पहली तिमाही में “ओवरशूट” का जोखिम था। उन्होंने व्यापक बाजारों में “झाग” के संकेतों की ओर भी इशारा किया, जिसमें चुनाव के बाद की रैली भी शामिल है जिसने पिछले हफ्ते बिटकॉइन को पहली बार 100,000 डॉलर से ऊपर पहुंचा दिया।
बैंक ने अगले वर्ष के लिए एसएंडपी 500 पर 6,666 का लक्ष्य रखा है, जो वर्तमान स्तर से 9% अधिक है।
यार्डेनी रिसर्च के संस्थापक एड यार्डेनी ने विभिन्न उपायों का हवाला दिया, जो यह संकेत देते हैं कि भावना तेजी की ओर झुकी हुई है, जिसमें नवम्बर उपभोक्ता विश्वास सूचकांक भी शामिल है, जिसने दिखाया कि रिकॉर्ड 56.4% उपभोक्ताओं को उम्मीद है कि अगले 12 महीनों में शेयरों की कीमत में तेजी आएगी।
भावनाओं में अतिवाद को अक्सर विरोधाभासी सूचक के रूप में देखा जाता है, क्योंकि सकारात्मक आश्चर्य की संभावना अधिक होती है।
यार्डेनी ने लिखा, “फिलहाल, बहुत अधिक उत्साहित बैल हो सकते हैं”, उन्होंने आगे कहा कि निकट भविष्य में गिरावट निवेशकों के लिए सस्ते में खरीदारी करने का अवसर हो सकता है।
आरबीसी में अमेरिकी इक्विटी अनुसंधान प्रमुख लोरी कैल्वासिना ने नवंबर के अंत में कहा था कि उनकी चिंता बढ़ती जा रही है कि निवेशकों की भीड़ और ऊंचे मूल्यांकन के कारण एसएंडपी 500 में 5% से 10% तक की गिरावट आ सकती है।
सूचकांक वर्तमान में अग्रिम आय के 22.6 गुना पर कारोबार कर रहा है, जबकि ऐतिहासिक औसत 15.77 है।
फिलहाल, इस बात के बहुत कम संकेत हैं कि ये चिंताएँ व्यापक बाज़ारों में फैल रही हैं। Cboe वोलैटिलिटी इंडेक्स (.VIX) पर नज़र डालें, यह बाजार में उतार-चढ़ाव से सुरक्षा के लिए निवेशकों की मांग को मापता है। अगस्त में बाजार में हिंसक लेकिन संक्षिप्त उथल-पुथल के दौरान चार साल के उच्चतम स्तर पर पहुंचने वाला यह उपाय शुक्रवार को गिरकर लगभग पांच महीने के निचले स्तर 12.75 पर आ गया।
VIX इंडेक्स का इतिहास बताता है कि बाजार में शांति कुछ समय तक बनी रह सकती है। एक बार जब इंडेक्स 14 के स्तर से नीचे बंद हो जाता है, जैसा कि नवंबर के अंत में हुआ था, तो 20 अंक से ऊपर चढ़ने में औसतन 136 ट्रेडिंग सत्र लगते हैं – यह स्तर बाजार में उतार-चढ़ाव के मध्यम स्तर से जुड़ा हुआ है।
दिसंबर में शेयरों के मजबूत प्रदर्शन का ऐतिहासिक रिकॉर्ड भी निवेशकों का विश्वास बढ़ा सकता है।
एलपीएल फाइनेंशियल विश्लेषण के अनुसार, एसएंडपी 500 ने दिसंबर में लगभग 1.6% की औसत वृद्धि अर्जित की है और माह का समापन 74% समय ऊपर रहकर किया है, जो कैलेंडर में सर्वाधिक जीत दर है।
बेशक, किसी न किसी समय बाजार में उलटफेर होना अपरिहार्य है। एक संभावित ट्रिगर ट्रम्प द्वारा कनाडा, मैक्सिको और चीन जैसे अमेरिकी व्यापारिक साझेदारों पर भारी टैरिफ लगाने की धमकी से उत्पन्न अस्थिरता हो सकती है। रणनीतिकारों ने चेतावनी दी है कि एक पूर्ण विकसित व्यापार युद्ध कर कटौती और विनियमन जैसी नीतियों के सकारात्मक प्रभाव का प्रतिकार कर सकता है।
लेकिन कई निवेशक फिलहाल यहीं बने रहने को तैयार हैं।
फंडस्ट्रैट ग्लोबल एडवाइजर्स के तकनीकी रणनीति प्रमुख मार्क न्यूटन के अनुसार, अल्पावधि की ‘ओवरबॉट स्थितियां’ – तकनीकी भाषा में इसे ऐसे बाजार के रूप में परिभाषित किया जाता है जो बहुत तेजी से बहुत ऊपर उठ गया हो – अपने आप में शेयरों से बाहर निकलने का पर्याप्त कारण नहीं है।
न्यूटन ने कहा, “मेरे लिए यहां इक्विटी बाजार में बिकवाली करना कठिन हो रहा है।”
रिपोर्टिंग: साकिब इकबाल अहमद, संपादन: इरा इओसेबाशविली और दीपा बबिंगटन
