सरकार के सदस्य 17 दिसंबर, 2024 को इटली के रोम में संसद के निचले सदन में एक सत्र के दौरान इटली के प्रधान मंत्री जियोर्जिया मेलोनी के भाषण की सराहना करते हैं। रॉयटर्स
सरकार के सदस्य 17 दिसंबर, 2024 को इटली के रोम में संसद के निचले सदन में एक सत्र के दौरान इटली के प्रधान मंत्री जियोर्जिया मेलोनी के भाषण की सराहना करते हैं। रॉयटर्स
रोम, 19 दिसंबर (रायटर) – विश्लेषकों का कहना है कि इटली की अप्रत्याशित राजनीतिक स्थिरता से अगले साल वहां के सरकारी बांडों में तेजी आने की संभावना है, जबकि जर्मनी और फ्रांस के बारे में अनिश्चितता बनी हुई है। को लेकर अनिश्चितता के कारण उनमें निवेशकों का विश्वास कम हो रहा है।
हालांकि अधिकांश जोखिम, जिन्होंने इतालवी बांड को यूरो क्षेत्र का सबसे अधिक प्रतिफल देने वाला बांड बनाया था, अभी भी बने हुए हैं, फिर भी बाजार का ध्यान फिलहाल रोम के 2.5 ट्रिलियन यूरो (2.62 ट्रिलियन डॉलर) के ऋण बाजार, जो कि विश्व के सबसे बड़े बाजारों में से एक है, द्वारा प्रस्तुत अवसरों पर केंद्रित है।
यद्यपि यूरो क्षेत्र की तीसरी सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था में ठहराव आ गया है और इसका ऋण भार – जो मुद्रा ब्लॉक में दूसरा सबसे बड़ा है – 2026 तक और बढ़ने का अनुमान है, फिर भी कई निवेशकों के लिए फ्रांस और जर्मनी के बीच संघर्ष अधिक तात्कालिक प्रतीत होता है।
पिक्टेट एएम के वरिष्ठ निवेश सलाहकार क्रिस्टोफर डेम्बिक ने कहा, “इटली को अब यूरोप का बीमार आदमी नहीं माना जाता है।”
जब तक यह दृष्टिकोण कायम रहेगा, इटली को कम ऋण लागत का लाभ मिलेगा। दांव ऊंचे हैं, रोम अगले साल 300 बिलियन से 310 बिलियन यूरो के मध्यम और दीर्घकालिक बांड बेचने की संभावना है।
इटली के बेंचमार्क बीटीपी और जर्मन बंड के बीच यील्ड गैप इस महीने कम होकर तीन साल के निचले स्तर पर आ गया है। और जर्मनी मंदी के करीब है के साथ , बॉन्ड विशेषज्ञों को उम्मीद है कि यह रुझान जारी रहेगा और शायद इसमें तेज़ी आएगी।
बाजार इटली के अपेक्षाकृत उच्च-उपज वाले बीटीपी को फ्रांसीसी ओएटी के लिए एक आकर्षक विकल्प के रूप में देख रहे हैं, क्योंकि पेरिस बजटीय और राजनीतिक उथल-पुथल से जूझ रहा है।
डेम्बिक ने कहा कि विशेष रूप से जापानी निवेशक अब फ्रांसीसी से इतालवी ऋण की ओर रुख कर रहे हैं।
जोखिम
इटली की सरकार को घाटे में कटौती करने के लिए यूरोपीय संघ के आदेश का पालन करना होगा, लेकिन बाजार प्रधानमंत्री जियोर्जिया मेलोनी द्वारा नियोजित प्रतिबंधों को देख रहे हैं , जो दो वर्षों से सत्ता में हैं, द्वारा नियोजित प्रतिबंधों को फ्रांस में व्याप्त अराजकता की तुलना में अधिक विश्वसनीय लग रहा है।
यूरो क्षेत्र में प्रतिफल अंतर में कमी आने के साथ, सैक्सो बैंक में निश्चित आय रणनीति की प्रमुख अल्थिया स्पिनोजी ने कहा कि बीटीपी-बंड अंतर को शून्य तक लाना, जो पहले “अकल्पनीय” था, अब संभव हो गया है।
हालाँकि, प्रतिकूल परिस्थितियां ऐसी स्थिति को बिगाड़ सकती हैं।
इटली की कमजोर होती अर्थव्यवस्था उसके वादे के अनुसार राजकोषीय समेकन को कमजोर कर सकती है, ईसीबी की दर में कटौती के कारण घटती हुई पैदावार इतालवी पत्र को कम आकर्षक बना सकती है, या वैश्विक जोखिम-रहित भावना की वापसी बीटीपी को प्रभावित कर सकती है।
फ्रांसीसी परिसंपत्ति प्रबंधन फर्म कार्मिगनाक के सह-प्रबंधक एमेरिक गुएडी ने रॉयटर्स को बताया कि एक और जोखिम स्वयं फ्रांस है।
गुएडी ने कहा, “अभी तक फ्रांसीसी राजनीतिक और राजकोषीय संकट का व्यापक यूरोपीय प्रसार पर कोई प्रभाव नहीं पड़ा है, लेकिन यदि यह बढ़ता है और वित्तीय संकट में बदल जाता है तो बीटीपी भी इससे अछूते नहीं रहेंगे।”
और जबकि अधिकांश विश्लेषकों ने 2025 तक बीटीपी की मांग में मजबूती का अनुमान लगाया है, बहुत कम लोग स्पिनोजी के परिदृश्य से सहमत हैं।
यूनीक्रेडिट के रणनीतिकार फ्रांसेस्को मारिया डि बेला ने कहा कि बीटीपी-बंड स्प्रेड, जो बुधवार को 115 आधार अंकों के आसपास था, उसके 100 आधार अंकों से नीचे गिरने की संभावना नहीं है।
जर्मनी, औद्योगिक मंदी से त्रस्त है , जो अमेरिका के नव-निर्वाचित राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प द्वारा लगाए गए टैरिफ के कारण और भी बदतर हो सकती है। जर्मनी में फरवरी में चुनाव होने के कारण, 2024 में लगातार दूसरे वर्ष आर्थिक संकुचन की संभावना है।
रेटिंग
इस बीच, विश्लेषकों ने कहा कि क्रेडिट रेटिंग एजेंसियां 2025 में महत्वपूर्ण भूमिका निभा सकती हैं, क्योंकि उनका अनुमान है कि तंग स्प्रेड के कारण इटली और अन्य परिधीय देशों के लिए रेटिंग में सुधार हो सकता है।
बीबीवीए के निश्चित आय रणनीतिकार फिलिपो मोरमांडो ने कहा, “एजेंसियों के लिए दंडित करने की अपेक्षा पुरस्कृत करना अधिक आसान हो सकता है।”
फिच और डीबीआरएस ने अक्टूबर में इटली के दृष्टिकोण को सकारात्मक कर दिया, जबकि इसकी रेटिंग अपरिवर्तित रखी। मूडीज, जिसने इस महीने अप्रत्याशित रूप से फ्रांस की रेटिंग घटा दी , अभी भी रोम को जंक से सिर्फ़ एक पायदान ऊपर की रेटिंग देता है, लेकिन स्थिर दृष्टिकोण के साथ।
विश्लेषकों का कहना है कि इटली के भाग्य को निर्धारित करने वाला एक अन्य महत्वपूर्ण कारक यह होगा कि क्या वह यूरोपीय संघ के कोविड-19 रिकवरी फंड से अरबों यूरो प्राप्त करने के लिए नीतिगत “लक्ष्यों और लक्ष्यों” को पूरा करना जारी रख सकता है।
अब तक रोम नियमित किश्तों के लिए अर्हता प्राप्त कर चुका है, लेकिन उत्पादक रूप से निवेश करने में उसका प्रदर्शन काफी खराब रहा है।
आईएनजी के वरिष्ठ अर्थशास्त्री पाओलो पिज़ोली ने कहा, “2025 में विकास मुख्य रूप से इस बात पर निर्भर करेगा कि रिकवरी फंड का पैसा कितनी अच्छी तरह खर्च किया जाता है।”
ग्राफ़िक्स: स्टेफ़ानो बर्नबेई, संपादन: गैविन जोन्स और अलेक्जेंडर स्मिथ
