18 मार्च, 2020 को न्यूयॉर्क, अमेरिका में न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज के फ़्लोर पर एक स्क्रीन को देखते व्यापारी। REUTERS
न्यूयॉर्क, 27 नवंबर (रायटर) – इक्विटी बाजार में गिरावट के खिलाफ विकल्प सुरक्षा की मांग बढ़ रही है, भले ही चुनाव के बाद की तेजी ने अमेरिकी शेयरों को रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंचा दिया है।
इस महीने की शुरुआत में नव-निर्वाचित राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प की जीत के बाद चुनाव में प्रतिस्पर्धा की संभावना को लेकर चिंताएं दूर हो गईं , जिससे एसएंडपी 500 (.एसपीएक्स) को मदद मिली।सर्वकालिक उच्च स्तर पर पहुंच गया। निवेशकों की चिंता का एक मापक, सीबीओ वोलैटिलिटी इंडेक्स, मंगलवार को चुनाव के बाद के निम्नतम स्तर 14.10 के करीब बंद हुआ।
लेकिन कई बैरोमीटर बाजार में अत्यधिक उतार-चढ़ाव के खिलाफ सुरक्षा के लिए उठाव को मापते हैं – जैसे कि नेशन्स टेलडेक्स इंडेक्स और सीबीओ स्क्यू बढ़ रहे हैं। हालांकि इन सूचकांकों में वृद्धि का मतलब यह नहीं है कि निवेशक विनाशकारी घटनाओं की उम्मीद करते हैं, लेकिन वे कई भारी जोखिमों के सामने अत्यधिक सावधानी बरतने का सुझाव देते हैं, जिसमें अगले साल वैश्विक व्यापार में मुद्रास्फीति की वापसी की संभावना भी शामिल है।
ऐसा ही एक जोखिम सोमवार को सामने आया, जब ट्रम्प ने कनाडा, मैक्सिको और चीन पर भारी टैरिफ लगाने का वादा किया – जिसमें उन्होंने विस्तार से बताया कि वे अपने चुनावी वादों को कैसे लागू करेंगे, जिससे व्यापार युद्ध छिड़ सकता है।
हालांकि अमेरिकी शेयरों ने इन टिप्पणियों को बड़े पैमाने पर नजरअंदाज कर दिया, लेकिन ट्रम्प के इस बयान ने उनके पहले कार्यकाल के दौरान व्यापार-प्रेरित बाजार में आए उतार-चढ़ाव की याद दिला दी, जिससे पोर्टफोलियो हेजिंग के मामले को बल मिला।
आरबीसी कैपिटल मार्केट्स के डेरिवेटिव रणनीति प्रमुख एमी वू सिल्वरमैन ने कहा कि निवेशक तथाकथित फैट टेल जोखिमों से सावधान रह रहे हैं, जो बाजार में अत्यधिक उतार-चढ़ाव की उच्च संभावित संभावनाओं के लिए विकल्प की भाषा है।
उन्होंने कहा, “जबकि निवेशक मोटे तौर पर इक्विटी में लंबे समय तक बने रहते हैं, पूंछ मोटी होती है।” “यह आंशिक रूप से भू-राजनीतिक जोखिम प्रीमियम में वृद्धि और निश्चित रूप से संभावित नीतिगत जोखिम से है क्योंकि ट्रम्प राष्ट्रपति पद पर वापस आते हैं और संभावित रूप से टैरिफ और अन्य उपायों को लागू करते हैं।”
राष्ट्र टेलडेक्स सूचकांक एक विकल्प-आधारित सूचकांक जो एसपीडीआर एसएंडपी 500 ईटीएफ ट्रस्ट में बड़े बदलाव के खिलाफ हेजिंग की लागत को मापता है, 13.64 तक बढ़ गया है, जो चुनाव के बाद के अपने निम्नतम स्तर 6.68 से दोगुना है। यह सूचकांक पिछले साल के लगभग 70% समय की तुलना में अब अधिक है।
सीबीओई स्क्यू इंडेक्स एक अन्य सूचकांक, जो बाजार में कीमतों में अत्यधिक उतार-चढ़ाव की संभावना के बारे में धारणा को दर्शाता है, सोमवार को 167.28 के दो महीने के उच्चतम स्तर पर बंद हुआ।
VIX कॉल विकल्प, जो बाजार में बिकवाली के खिलाफ सुरक्षा प्रदान करते हैं, “टेल रिस्क” से सुरक्षा के लिए इस मांग को भी दर्शाते हैं। सुस्केहाना फाइनेंशियल ग्रुप के विश्लेषण के अनुसार, VIX तीन महीने का कॉल स्क्यू – इन अनुबंधों की मांग की ताकत का एक बैरोमीटर – पिछले पांच वर्षों में सबसे ऊंचे स्तर के आसपास मँडरा रहा है।
सस्केहाना में डेरिवेटिव रणनीति के सह-प्रमुख क्रिस मर्फी ने कहा, “सामान्य विचार यह है कि 80-95% संभावना बहुत कम अस्थिरता की है, यही कारण है कि VIX अपेक्षाकृत कम है, लेकिन इसमें टेल इवेंट को भी शामिल किया जा रहा है।”
यूबीएस के इक्विटी डेरिवेटिव रणनीतिकार मैक्सवेल ग्रिनाकॉफ ने कहा कि ट्रम्प द्वारा सोमवार को की गई टैरिफ प्रतिज्ञा एक ऐसा जोखिम है, जिसका सामना निवेशकों को आने वाले महीनों में फिर से करना पड़ सकता है।
उन्होंने कहा, “इससे लोगों को फिर से हेजिंग शुरू करने का कारण मिल गया है,” “आपने फिर से डाउनसाइड हेजिंग की ओर वापसी देखी है।”
निवेशक इस बात को लेकर भी अनिश्चितता से जूझ रहे हैं कि फेडरल रिजर्व आने वाले महीनों में ब्याज दरों में कितनी कटौती कर पाएगा , क्योंकि केंद्रीय बैंकर उम्मीद से कहीं ज़्यादा मज़बूत अर्थव्यवस्था का सामना कर रहे हैं, जो मौद्रिक नीति में बहुत ज़्यादा ढील देने पर मुद्रास्फीति को बढ़ावा दे सकती है। फेड 17-18 दिसंबर को साल की अपनी आखिरी मौद्रिक नीति बैठक आयोजित करेगा।
रूस -यूक्रेन युद्ध तथा इजरायल और हमास के बीच संघर्ष भी बाजार में उथल-पुथल पैदा कर सकता है।
यूबीएस के ग्रिनाकॉफ ने कहा कि अगले साल की स्थिति 2018 जैसी हो सकती है, जब वर्ष के प्रारंभ में शेयरों ने नई ऊंचाई को छुआ था, लेकिन बाद में व्यापार और टैरिफ की सुर्खियों के कारण विकास की उम्मीदों को नुकसान पहुंचने और परिसंपत्ति वर्गों में अस्थिरता बढ़ने के कारण गिरावट आई थी।
उन्होंने कहा, “मेरे विचार में, निवेशकों की सुरक्षा की मांग जायज है।”
साकिब इकबाल अहमद की रिपोर्टिंग; इरा इओसेबाशविली और मैथ्यू लुईस द्वारा संपादन
