बैंक ऑफ जापान (BOJ) के गवर्नर हारुहिको कुरोडा 7 अप्रैल, 2023 को टोक्यो, जापान में BOJ मुख्यालय में जापान के केंद्रीय बैंक प्रमुख के रूप में अपने अंतिम समाचार सम्मेलन के बाद निकलते हुए। टोरू कवाटा/पूल के माध्यम से REUTERS
सारांश
टोक्यो, 20 दिसम्बर (रायटर) – अपनी पिछली नीतियों की दुर्लभ आलोचना करते हुए बैंक ऑफ जापान ने कहा कि पूर्व गवर्नर हारूहिको कुरोदा के प्रोत्साहन से उपभोक्ता मनोविज्ञान में उतना बदलाव नहीं आया, जितना कि योजना बनाई गई थी, तथा यह उनकी एक दशक की नीतिगत कट्टरता से एक प्रतीकात्मक बदलाव है।
गुरुवार को जारी समीक्षा में यह भी चेतावनी दी गई कि कुरोडा के विशाल मौद्रिक प्रोत्साहन के नकारात्मक प्रभाव – जैसे कि बैंक की विशाल मात्रात्मक सहजता से बांड बाजार पर पड़ने वाला दबाव – अपेक्षा से अधिक समय तक रह सकते हैं तथा भविष्य में और भी बड़े हो सकते हैं।
समीक्षा के निष्कर्ष मौद्रिक नीति को स्थिर रूप से सामान्य बनाने तथा अपारंपरिक ढील के उस युग के अवशेषों से छुटकारा पाने के बीओजे के संकल्प को सुदृढ़ करेंगे।
बीओजे प्रमुख काजुओ उएदा, जिन्होंने पिछले वर्ष कुरोडा का स्थान लिया था, ने गुरुवार को एक संवाददाता सम्मेलन में अपने पूर्ववर्ती की नीतियों के बारे में पूछे जाने पर कहा, “मैं यह कह सकता हूं कि बीओजे द्वारा बड़े पैमाने पर मौद्रिक ढील दिए जाने से जनता की अपेक्षाओं पर पड़ने वाले प्रभाव के बारे में अपेक्षा से अधिक अनिश्चितता है।”
उन्होंने कहा, “इसके कई दुष्प्रभाव भी हैं, जिनमें से कुछ अभी तक सामने नहीं आये हैं।”
जापान के अपस्फीति और आर्थिक स्थिरता के 25 वर्षों के अनुभव ने बी.ओ.जे. को शून्य ब्याज दर और मात्रात्मक सहजता जैसी अपारंपरिक नीतियों का अग्रणी बनने के लिए बाध्य किया।
अन्य वैश्विक केंद्रीय बैंकों ने बाद में वैश्विक वित्तीय संकट और कोविड महामारी जैसी गंभीर मंदी के दौरान इसी तरह के कट्टरपंथी उपायों का सहारा लिया, लेकिन जब उनकी अर्थव्यवस्थाएं ठीक हो गईं तो वे उन्हें काफी तेजी से वापस लेने में सक्षम रहे।
पिछले वर्ष अप्रैल में कार्यभार संभालने के बाद, उएदा ने बैंक की अपस्फीति के साथ 25 वर्षों की लड़ाई के दौरान इस्तेमाल किए गए विभिन्न अपारंपरिक साधनों के फायदे और नुकसान का विश्लेषण करने के लिए समीक्षा शुरू की थी।
सबसे विवादास्पद नीति 2013 में आई, जब कुरोडा के नेतृत्व में बीओजे ने एक विशाल परिसंपत्ति खरीद योजना शुरू की, जिसमें बाद में नकारात्मक ब्याज दरों और बांड प्रतिफल नियंत्रण को शामिल कर दिया गया।
उएदा के नेतृत्व में, केंद्रीय बैंक ने मार्च में इन कार्यक्रमों से बाहर निकल लिया तथा जुलाई में अल्पकालिक ब्याज दरें बढ़ाकर 0.25% कर दीं।
नीति समीक्षा, कुरोडा के प्रयोग के सबसे विशिष्ट तत्व पर आलोचनात्मक दृष्टि डालने का बीओजे का पहला प्रयास था, जो मौद्रिक नीति के माध्यम से जनता की धारणा को सीधे प्रभावित करना था।
विचार यह था कि मुद्रास्फीति को नियंत्रित करने के लिए हरसंभव प्रयास करने की प्रतिज्ञा को साहसिक मौद्रिक सहजता के साथ जोड़कर, बीओजे जनता को अपस्फीतिकारी मानसिकता से बाहर निकाल सकता है तथा भविष्य में कीमतों में होने वाले बदलावों के बारे में जनता की धारणा को बदल सकता है।
यह कुरोदा के पूर्ववर्तियों के दृष्टिकोण से एक बदलाव था कि मौद्रिक नीति में सार्वजनिक धारणाओं को प्रभावित करने की बहुत कम शक्ति होती है, तथा केवल सरकारी और निजी क्षेत्र के प्रयासों से ही जापान अपस्फीति से उभर सकता है।
जापान में शिक्षाविदों और पूर्व नीति निर्माताओं के बीच इस बात को लेकर मतभेद है कि कुछ लोग कुरोदा के दृष्टिकोण की प्रशंसा करते हैं, जबकि कुछ लोग उनके प्रयोग की भारी लागत के बारे में चिंतित हैं।
अप्रैल 2023 में अपने विदाई समाचार सम्मेलन में, कुरोडा ने अपने समय की अपरंपरागत मौद्रिक सहजता को प्रभावी और “उचित” बताया, लेकिन कहा कि यह “अफसोसजनक” है कि जापान BOJ के 2% मुद्रास्फीति लक्ष्य को स्थायी रूप से प्राप्त नहीं कर पाया है।बीच का रास्ता
एक संतुलित परिप्रेक्ष्य प्रस्तुत करने के प्रयास में, BOJ की समीक्षा ने इस विषय पर अकादमिक शोध किया कि कुरोडा की कौन सी नीतियां अच्छी तरह से काम करती हैं और कौन सी नहीं।
बैंक ने आर्थिक मॉडल का उपयोग करके विश्लेषण किया कि कुरोडा के प्रोत्साहन से उत्पन्न झटकों ने मुद्रास्फीति की अपेक्षाओं को किस प्रकार प्रभावित किया।
परिणामों से पता चला कि हालांकि प्रोत्साहन से भविष्य में कीमतों में होने वाले बदलावों के बारे में जनता की धारणा को बदलने में कुछ हद तक मदद मिली, लेकिन यह मुद्रास्फीति को BOJ के 2% लक्ष्य तक बढ़ाने के लिए पर्याप्त नहीं था।
समीक्षा में निष्कर्ष निकाला गया कि जापान में लम्बे समय से जारी अपस्फीति ने कम्पनियों और परिवारों में यह गहरी धारणा पैदा कर दी है कि मजदूरी और कीमतें भविष्य में ज्यादा नहीं बढ़ेंगी, जिसे बदलना बहुत कठिन है।
अन्य शोध से पता चला कि BOJ के बड़े पैमाने पर प्रोत्साहन ने सकल घरेलू उत्पाद के स्तर को औसतन 1.3% से 1.8% तक बढ़ा दिया, जबकि इससे मुद्रास्फीति में केवल 0.5 से 0.7 प्रतिशत अंकों की ही वृद्धि हुई।
बीओजे के अधिकारियों को उम्मीद है कि इस समीक्षा से कुरोडा की नीतियों के प्रशंसकों और विरोधियों के बीच चल रही तीखी लड़ाई को खत्म करने में मदद मिलेगी। लेकिन समीक्षा पर टिप्पणी करने वाले कुछ शिक्षाविदों को यकीन नहीं है कि बीओजे ने पिछली नीतियों के नुकसानों की पर्याप्त जांच की है।
टोक्यो विश्वविद्यालय के एमेरिटस प्रोफेसर हिरोशी योशिकावा ने इस समीक्षा की आलोचना की कि इसमें मुद्रास्फीति के 2% तक पहुंचने में विफल रहने के कारणों की व्याख्या करते समय कुरोदा के प्रोत्साहन के पीछे के सिद्धांत पर सवाल उठाने के बजाय जापान की अडिग अपस्फीतिकारी मानसिकता को दोषी ठहराया गया है।
उन्होंने कहा, “डेटा से यह स्पष्ट है कि BOJ की भारी मौद्रिक सहजता 2% मुद्रास्फीति को प्राप्त करने में विफल रही। कोई भी इस सत्य से इनकार नहीं कर सकता। सबसे बड़ी समस्या यह है कि यह ऐसा करने में विफल क्यों रहा।” “मेरा विचार है कि इसका सैद्धांतिक ढांचा … मौलिक रूप से गलत था।”
रिपोर्टिंग: लाइका किहारा; संपादन: सैम होम्स
