11 मार्च, 2025 को अमेरिका के न्यूयॉर्क शहर में सोमवार को हुई व्यापक बिकवाली के बाद मंगलवार को अमेरिकी शेयर बाज़ार खुलते ही लोग नैस्डैक बाज़ार स्थल के पास से गुज़रते हुए। रॉयटर्स
लंदन, 11 अगस्त (रायटर) – निवेशक उच्च मूल्य वाले कॉर्पोरेट ऋण से पीछे हट रहे हैं या सक्रिय दांव लगा रहे हैं, जहां वे धीमी आर्थिक वृद्धि के संकेतों के जवाब में सुधार की उम्मीद कर रहे हैं, जो अंततः शेयरों को प्रभावित कर सकता है।
साक्षात्कारों और ग्राहक शोध में, वैश्विक परिसंपत्ति प्रबंधकों और दुनिया के कुछ सबसे बड़े बैंकों ने चेतावनी दी है कि ऋण मूल्य निर्धारण इस वर्ष के लिए आधिकारिक पूर्वानुमानकर्ताओं की अपेक्षा से कहीं अधिक मजबूत आर्थिक दृष्टिकोण के अनुरूप स्तर पर पहुंच गया है।
फिडेलिटी इंटरनेशनल में रणनीतिक बांड रणनीतियों के प्रमुख पोर्टफोलियो प्रबंधक माइक रिडेल ने कहा, “विकसित बाजार ऋण के मामले में हम बहुत रक्षात्मक हो गए हैं।”
उन्होंने कहा, “नकद बांड के मामले में हमारा निवेश शून्य है और ह उच्च-उपज वाले बांडों में निवेश कर रहे हैं।” उनका इशारा डेरिवेटिव उत्पादों के इस्तेमाल से यह अनुमान लगाने की ओर था कि परिसंपत्ति वर्ग का प्रदर्शन खराब होगा।
रॉयटर्स के विश्लेषण से पता चला है कि ऋण के लिए मुख्य मूल्यांकन मीट्रिक, कॉर्पोरेट बांड द्वारा सरकारी ऋण पर दिए जाने वाले ब्याज के प्रीमियम को मापने वाला प्रसार, 29 जुलाई को 1998 के अपने निम्नतम स्तर से केवल एक आधार अंक ऊपर रह गया।
दुनिया भर के बाजारों में तेजी है, यूरोपीय शेयरों में भी तेजी (.STOXX), नया टैब खुलता हैअप्रैल के अंत से अब तक का सबसे बड़ा साप्ताहिक लाभ और वॉल स्ट्रीट सूचकांक (.SPX), नया टैब खुलता हैरिकॉर्ड ऊंचाई के करीब, लेकिन निवेशकों और विश्लेषकों ने कहा कि ऋण उत्साह का सबसे मजबूत उदाहरण था।
अमेरिकी आर्थिक आंकड़ों में नरमी के बीच निवेशकों ने कहा कि दुनिया की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था में निरंतर मंदी के कारण कॉर्पोरेट ऋण सबसे अधिक असुरक्षित है, जिससे वैश्विक विकास प्रभावित हो सकता है, और परिणामस्वरूप इक्विटी में भी गिरावट आने की संभावना है।
ऋण बाजार अग्रणी भूमिका में
2018 के यूएस-चीन व्यापार युद्ध में मंदी , 2022 की ब्याज दरों में वृद्धि और 2023 के अंत में इसी तरह के उतार-चढ़ाव से पहले, उच्च-श्रेणी के कॉर्पोरेट क्रेडिट पर नज़र रखने वाला एक लोकप्रिय एक्सचेंज-ट्रेडेड फंड विश्व स्टॉक (.MIWD00000PUS) से कुछ समय पहले गिर गया था।, नया टैब खुलता है.
सिटी में अमेरिकी विकल्प रणनीति के प्रमुख स्टुअर्ट कैसर ने कहा कि बैंक के डेरिवेटिव डेस्क ने पिछले कुछ सप्ताहों में ऐसे उत्पादों के लिए परिसंपत्ति प्रबंधक ग्राहकों की ओर से महत्वपूर्ण मांग देखनी शुरू कर दी है, जो आईशेयर्स सूचकांक या जंक बांड के गेज के प्रदर्शन के खिलाफ दांव लगाते हैं।
उन्होंने कहा, “संभवतः मैक्रो निवेशक दिशात्मक दृष्टिकोण अपना रहे हैं या जोखिमपूर्ण परिसंपत्तियों में देखी गई तेजी के विरुद्ध बचाव कर रहे हैं।”
“यह तथ्य कि लोग अब ऋण जोखिम की हेजिंग कर रहे हैं, यह बताता है कि उन्हें अगले तीन महीनों में इक्विटी बाजारों में उचित गिरावट दिखाई दे रही है।”
लोम्बार्ड ओडियर इन्वेस्टमेंट मैनेजर्स के मल्टी-एसेट प्रमुख फ्लोरियन इलपो ने कहा कि ऋण पहले से ही “बाजार का नेतृत्व कर रहा है”, जो कि उन्होंने हेडलाइन मूल्य निर्धारण की सतह के नीचे देखे गए बदलावों पर आधारित है।
उन्होंने कहा कि वैश्विक क्रेडिट सूचकांकों के अपने विश्लेषण के अनुसार, ऐसे व्यावसायिक बांडों का अनुपात, जहां प्रसार अभी भी कम हो रहा था, 4 अगस्त तक के पांच दिनों में अचानक 80% से गिरकर 60% हो गया।
इलपो ने कहा, “यह आंकड़ों में एक महत्वपूर्ण बदलाव है और इसे आप नज़रअंदाज़ नहीं कर सकते,” क्योंकि यह सामान्य नहीं था। उन्होंने आगे कहा कि उन्होंने अभी-अभी क्रेडिट पर तेज़ी वाले डेरिवेटिव्स व्यापार को कम किया है।
अमुंडी इन्वेस्टमेंट इंस्टीट्यूट के विकसित बाजार रणनीति प्रमुख गाय स्टियर ने कहा कि उच्च-उपज वाले ऋण, जिसमें आर्थिक रूप से महत्वपूर्ण उद्योगों के उधारकर्ताओं का प्रभुत्व है, नया टैब खुलता है, शेयर बाजारों में आने वाले सुधार के प्रति सबसे अधिक असुरक्षित दिख रहा था।
उन्होंने कहा कि उन्हें उम्मीद है कि अक्टूबर की शुरुआत में उच्च-उपज पुनर्वित्त लागतों में उछाल आएगा और टैरिफ-संबंधित लागत वृद्धि या नकदी प्रवाह की समस्या के कारण चूक होगी, जिससे नौकरियों, निवेश और विकास को लेकर चिंता बढ़ेगी।
उन्होंने कहा, “जब ऋण बाजार दबाव में आता है तो अंततः इक्विटी बाजार भी दबाव में आ जाता है।”
मंदी के लिए नहीं, विकास के लिए मूल्य निर्धारण
यूबीएस के रणनीतिकार मैथ्यू मिश ने ग्राहकों को लिखे एक नोट में कहा कि मोटे तौर पर, क्रेडिट स्प्रेड जहां पर है, उससे वैश्विक विकास का अनुमान लगभग 5% है, जो वर्तमान स्तर से कहीं अधिक है।
अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष ने इस वर्ष 3% वैश्विक वृद्धि का अनुमान लगाया है।
रसेल इन्वेस्टमेंट्स के वैश्विक प्रमुख (स्थायी आय और विदेशी मुद्रा रणनीति) वान लू ने कहा, “निवेश-ग्रेड बाजार एक गोल्डीलॉक्स परिदृश्य का मूल्यांकन कर रहा है।” उन्होंने आगे कहा कि उन्हें नहीं लगता कि यह सही है और परिणामस्वरूप उन्होंने ऋण पर कमतर रुख अपनाया है।
आईएमएफ ने अमेरिका के मंदी में प्रवेश करने की 40% सम्भावना जताई है, तथा अन्य प्रमुख अर्थव्यवस्थाओं के लिए भी जोखिम बढ़ रहा है, यदि डॉलर के कमजोर होने की प्रवृत्ति , जिसने निर्यातक देशों को बढ़ावा दिया था, उलट जाती है।
इस हफ़्ते ग्राहकों को लिखे एक नोट में, यूबीएस के मिश ने कहा: “कई जोखिम वाली संपत्तियों का मूल्यांकन हमारी अपेक्षा से ज़्यादा वृद्धि के अनुमान पर किया जा रहा है। हालाँकि, ऋण बाज़ार इससे अलग हैं।”
नाओमी रोवनिक द्वारा रिपोर्टिंग; अमांडा कूपर और एलेन हार्डकैसल द्वारा संपादन
