ऑरलैंडो, फ्लोरिडा, (रॉयटर्स) – मध्य पूर्व में चल रही उथल-पुथल के बीच इस सप्ताह निवेशकों ने डॉलर में जमकर निवेश किया है , जो इस बात का संकेत है कि डॉलर-केंद्रित वित्तीय व्यवस्था से दूर एक अधिक खंडित, बहुध्रुवीय दुनिया की ओर चल रहा संक्रमण बहुत ही कठिन हो सकता है।
शनिवार को ईरान पर अमेरिका और इजरायल के संयुक्त हमले के बाद अब पूरे क्षेत्र में फैल रहे युद्ध के कारण डॉलर का मूल्य बढ़ रहा है, क्योंकि निवेशक दुनिया की सबसे तरल संपत्ति की सापेक्ष सुरक्षा की तलाश कर रहे हैं।
साल के पहले दो महीनों में शानदार प्रदर्शन करने वाले इक्विटी सूचकांकों में भारी गिरावट देखी जा रही है: दक्षिण कोरिया का KOSPI (.KS11)\फरवरी में 50% तक बढ़ने के बाद, डॉलर दो दिनों में लगभग 20% गिर गया है। निजी क्रेडिट फंडों से निकासी में भारी उछाल आया है, डॉलर दो दिनों में 2% तक बढ़ गया है, और ट्रेजरी यील्ड भी तेजी से बढ़ रही है।
सटोरी इनसाइट्स के संस्थापक मैट किंग का कहना है कि डॉलर में यह उछाल विकास या मुद्रास्फीति के दृष्टिकोण में अचानक हुए बदलाव का परिणाम नहीं है। असल मुद्दा केवल “धन प्रवाह” है – हाल के महीनों में कई बाजारों को बढ़ावा देने वाले सट्टेबाजी के उत्साह का तेजी से खत्म होना, क्योंकि निवेशक अब तरलता के लिए हाथ-पैर मार रहे हैं।
डॉलर के अवमूल्यन को लेकर तमाम आशंकाओं के बावजूद, संकटग्रस्त निवेशक अभी भी डॉलर चाहते हैं – और उन्हें इसकी आवश्यकता भी है।
क्या डॉलर का पतन धीमी गति से ही जारी रहेगा?
इससे यह व्यापक प्रश्न उठता है कि यदि डॉलर के प्रभुत्व का दीर्घकालिक क्षरण जारी रहता है तो भविष्य के संकटों में क्या होगा।
डॉलर (.DXY)वैश्विक व्यापार, वित्तपोषण और विदेशी मुद्रा भंडार में निर्विवाद नेता के रूप में चीन की स्थिति में गिरावट लगभग एक चौथाई सदी से जारी है, जो 1999 में यूरो के आगमन और 2001 में चीन के विश्व व्यापार संगठन में शामिल होने के बाद से हो रही है।
अंतर्राष्ट्रीय मुद्रा कोष के अनुसार, वैश्विक विदेशी मुद्रा भंडार में अमेरिकी मुद्रा की हिस्सेदारी 2000 के दशक की शुरुआत में 70% से अधिक से घटकर आज 57% रह गई है।
लेकिन चूंकि क्षरण सुचारू और क्रमिक रहा है, इसलिए डॉलर की तरलता में लगातार वृद्धि हुई है, और वैश्विक वित्तीय प्रणाली ने 2008 और 2020 के ऐतिहासिक झटकों से उबरने के बाद तरलता संकट के खिलाफ सुरक्षा कवच बना लिया है।
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हालांकि, अमेरिकी गठबंधन, नियम-आधारित व्यवस्था और वैश्वीकरण की ताकतें, जिन्होंने कभी डॉलर की तरलता सुनिश्चित करके विश्व अर्थव्यवस्था और बाजारों को सुचारू रूप से चलाने में मदद की थी, अब बिखर रही हैं। पिछले एक साल में कई बड़े व्यापारिक, राजनीतिक और सैन्य संघर्ष छिड़ गए हैं, जिससे वैश्विक निवेश परिदृश्य बेहद जोखिम भरा हो गया है।
इसी पृष्ठभूमि में कैलिफोर्निया विश्वविद्यालय, बर्कले के प्रोफेसर और अंतरराष्ट्रीय पूंजी प्रवाह और मुद्राओं के जाने-माने विशेषज्ञ बैरी आइचेनग्रीन 17 मार्च को अपनी नई पुस्तक “मनी बियॉन्ड बॉर्डर्स: ग्लोबल करेंसीज फ्रॉम क्रोएसस टू क्रिप्टो” प्रकाशित कर रहे हैं।
आइचेनग्रीन मुद्रा के 2,500 साल के इतिहास का पता लगाते हैं, बताते हैं कि प्रणालीगत रूप से महत्वपूर्ण मुद्राएं प्रमुखता क्यों प्राप्त करती हैं और फिर क्यों लुप्त हो जाती हैं, और डॉलर और क्रिप्टोकरेंसी की भविष्य की भूमिका के बारे में अपना आकलन प्रस्तुत करते हैं।
हालांकि उनका तर्क है कि विदेशी मुद्रा भंडार और अंतरराष्ट्रीय व्यापार, वित्तपोषण और बिलिंग में प्रमुख मुद्रा के रूप में डॉलर का अभी भी कोई प्रतिद्वंद्वी नहीं है, लेकिन उन्हें डर है कि इन मोर्चों पर इसकी गिरावट, जो अब तक “धीमी” रही है, तेज हो सकती है।
“मैं पहले की तुलना में कहीं अधिक चिंतित हूँ,” आइचेनग्रीन कहते हैं। “डॉलर का कोई स्पष्ट विकल्प नहीं है, और हमें उम्मीद करनी होगी कि आने वाला बदलाव बहुत धीरे-धीरे और सुचारू रूप से होगा। लेकिन मुझे लगता है कि हम यह सीख रहे हैं कि हम ऐसी दुनिया में नहीं रहते जहाँ चीजें आसानी से घटित होती हों।”
‘अत्यंत नाजुक समय’
पिछले कुछ दिन बिल्कुल भी सुचारू नहीं रहे हैं, और वे इस बात को उजागर करते हैं कि दुनिया को अभी भी डॉलर की कितनी जरूरत है।
बैंक फॉर इंटरनेशनल सेटलमेंट्स के अनुसार, विदेशी मुद्रा लेनदेन के 89% लेन-देन में अमेरिकी डॉलर का लेन-देन होता है। यह पिछले 25 वर्षों में सबसे अधिक है। इसके बाद सबसे अधिक कारोबार वाली मुद्रा यूरो है, जिसका लेन-देन कुल विदेशी मुद्रा लेनदेन के 29% में होता है।
इसके अतिरिक्त, अंतरराष्ट्रीय भुगतानों में डॉलर की हिस्सेदारी लगभग 50% है। फेडरल रिजर्व के एक अध्ययन के अनुसार, यदि गणना में यूरो जोन के भीतर होने वाले भुगतानों को भी शामिल किया जाए, तो यह हिस्सेदारी बढ़कर लगभग 60% हो जाती है। अंतरराष्ट्रीय और विदेशी मुद्रा में किए गए बैंक दावों का लगभग 55% और देनदारियों का 60% डॉलर में है।
तेल की बात करें तो, अनुमान है कि विश्व के कच्चे तेल के व्यापार का लगभग 20% हिस्सा अब डॉलर के अलावा अन्य मुद्राओं, जैसे यूरो या चीनी युआन में मूल्यांकित होता है। इसका मतलब यह है कि लगभग 80% व्यापार अभी भी डॉलर में ही होता है।
आइचेनग्रीन का कहना है कि उनका लंबे समय से यह मानना रहा है कि एक बहुध्रुवीय वैश्विक मौद्रिक और वित्तीय प्रणाली दुनिया के लिए अच्छी होगी, ठीक उसी तरह जैसे एक अधिक विविध पारिस्थितिकी तंत्र ग्रह के लिए अच्छा होता है।
“लेकिन हम अभी उस स्थिति में नहीं हैं जहां वैश्विक तरलता के अन्य स्रोत डॉलर की जगह ले सकें। इसलिए हम एक बहुत ही नाजुक दौर से गुजर रहे हैं,” आइचेनग्रीन कहते हैं।
ऐसे समय में जब व्यापारिक युद्ध और वास्तविक युद्ध भड़क रहे हैं, यह कहना कुछ हद तक कमतर आंकना लगता है।
(यहां व्यक्त किए गए विचार रॉयटर्स के स्तंभकार जेमी मैकगीवर के हैं।)
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