जर्मनी के फ्रैंकफर्ट में 12 मार्च, 2016 को “लुमिनाले, लाइट एंड बिल्डिंग” कार्यक्रम के शुभारंभ के अवसर पर यूरोपीय केंद्रीय बैंक (ईसीबी) के मुख्यालय को एक विशाल यूरो चिह्न से रोशन किया गया।
मिलान, 5 मार्च (रॉयटर्स) – जर्मन सरकारी बॉन्डों को निवेशकों के पैसे के लिए सोने जैसे अन्य पारंपरिक सुरक्षित निवेश विकल्पों से वर्षों की तुलना में कड़ी प्रतिस्पर्धा का सामना करना पड़ रहा है, क्योंकि जर्मन राजकोषीय योजनाओं और यूरोपीय केंद्रीय बैंक द्वारा होल्डिंग्स में कमी से आपूर्ति-मांग असंतुलन के बारे में चिंताएं बढ़ रही हैं, जिससे यील्ड में वृद्धि हो सकती है।
मई 2008 से मई 2009 के बीच, जब वैश्विक वित्तीय संकट चरम पर था, डॉलर में सबसे अधिक वृद्धि दर्ज की गई, जो 14% तक पहुंच गई। इसके बाद जापानी येन का स्थान रहा। लेकिन जर्मन बंड्स भी पीछे नहीं रहे, जिनकी कीमत में लगभग 6% की वृद्धि हुई – सोने की वृद्धि के समान – जबकि ट्रेजरी की कीमतें लगभग अपरिवर्तित रहीं और स्विस फ्रैंक में 6% की गिरावट आई, एलएसईजी के आंकड़ों से यह पता चलता है।
आंकड़ों से पता चलता है कि स्विस फ्रैंक सहित छह क्लासिक सुरक्षित-आश्रय परिसंपत्तियों के समूह को लेते हुए, बंड्स की कीमतों में वृद्धि 2020 की महामारी के दौरान बाजार में आई उथल-पुथल और अप्रैल में राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प द्वारा व्यापक टैरिफ घोषणा के बाद अमेरिकी परिसंपत्तियों की बिकवाली के दौरान बुलियन और फ्रैंक की तुलना में पीछे रह गई।
मध्य पूर्व में हवाई युद्ध और तेल की कीमतों में उछाल से मुद्रास्फीति की आशंकाओं के फिर से जागृत होने के कारण इस सप्ताह वैश्विक सरकारी बॉन्ड संकट में फंसने से पहले भी , ऐसे और संकेत थे कि जर्मन बंड्स अन्य सुरक्षित निवेश विकल्पों के मुकाबले कमजोर पड़ रहे थे।
ट्रम्प द्वारा ग्रीनलैंड को अपने कब्जे में लेने की बार-बार की धमकियों और नाटो सहयोगियों पर रक्षा खर्च बढ़ाने के दबाव के बाद निवेशकों का ध्यान जर्मनी के नियोजित राजकोषीय प्रोत्साहन और संभावित ऋण वृद्धि पर केंद्रित हो गया, जिसके चलते वे मूल्य-प्रदर्शन रैंकिंग में और नीचे खिसक गए और ट्रेजरी बॉन्ड से पिछड़ गए।
“किसी भी ऐसे झटके के साथ जो हमें उस रास्ते (अधिक राजकोषीय खर्च) पर और आगे धकेलता है, बंड्स संभवतः पहले की तुलना में कम सुरक्षित आश्रय के रूप में काम करेंगे,” श्रोडर्स के फिक्स्ड इनकम रणनीतिकार जेम्स बिलसन ने ग्रीनलैंड का जिक्र करते हुए कहा।
बिलसन ने आगे कहा, “फिलहाल हम ब्रिटेन की तुलना में जर्मन बंड्स में कुछ कम निवेश कर रहे हैं, या प्रभावी रूप से शॉर्ट पोजीशन में हैं, और यह स्थिति पूरी तरह से स्पष्ट भी नहीं है।”
विश्लेषकों का कहना है कि बंड्स प्रमुख अर्थव्यवस्था के सबसे कम प्रतिफल वाले बॉन्डों में से हैं, जिनका प्रतिफल मात्र 2.71% है, जबकि 10-वर्षीय ट्रेजरी बॉन्डों का प्रतिफल 4.02% और यूके गिल्ट्स का प्रतिफल 4.4% है, जिससे ये उच्च प्रतिफल की तलाश करने वाले निवेशकों के लिए कम आकर्षक बन जाते हैं।
जर्मन अर्थव्यवस्था अभी भी कमजोर है, यूरोपीय संघ के संयुक्त निर्गम पर ध्यान केंद्रित है।
इसमें कोई शक नहीं कि अर्थशास्त्रियों को उम्मीद है कि जर्मनी का प्रस्तावित राजकोषीय प्रोत्साहन अर्थव्यवस्था को काफी बढ़ावा देगा, लेकिन यह 2027 से लागू होगा, जिसका मतलब है कि इस साल के बाकी बचे समय में विकास में अभी भी संघर्ष करना पड़ सकता है । इस बीच, स्पेन सहित कुछ दक्षिणी यूरोपीय देशों का सकल घरेलू उत्पाद लगातार बढ़ रहा है और वे राजकोषीय अनुशासन बनाए रख रहे हैं, जिसके परिणामस्वरूप उनकी क्रेडिट रेटिंग में सुधार हुआ है ।
एक समाचार रिपोर्ट में कहा गया कि ईरान ने वार्ता के लिए तत्परता दिखाई है, और राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प ने तेल बाजारों को स्थिर करने का वादा किया है।
फरवरी में तकनीकी शेयरों के नेतृत्व में शेयर बाजार में आई गिरावट के दौरान, बंड बॉन्ड की कीमतें फ्रांसीसी और इतालवी बॉन्ड की कीमतों के लगभग बराबर बढ़ीं। निवेशकों द्वारा जर्मनी के बॉन्ड की तुलना में इटली के 10-वर्षीय बॉन्ड को रखने के लिए अपेक्षित प्रीमियम (यील्ड स्प्रेड) लगभग 61 बेसिस पॉइंट्स के आसपास रहा। जनवरी में यह घटकर लगभग 53 बेसिस पॉइंट्स रह गया था, जो 2008 की गर्मियों के बाद से सबसे कम था।
यूरोपीय संघ द्वारा संयुक्त ऋण जारी करने की संभावना बढ़ने से इटली और फ्रांस जैसे अत्यधिक ऋणी सदस्य देशों के बॉन्डों को भी मदद मिली है। इन देशों को वर्षों से यूरोपीय संघ द्वारा राष्ट्रीय उधार लागत में किसी भी प्रकार की असमानता को रोकने के लिए लागू किए गए विभिन्न उपायों का लाभ मिलता रहा है। इस प्रकार के बॉन्ड जारी करने से यूरोज़ोन के ऋण भार का अधिक समान वितरण संभव हो सकेगा।
इन कारकों के कारण इन बॉन्डों की पैदावार जर्मनी के करीब बनी रहती है, जिससे बंड्स के बेहतर प्रदर्शन की संभावना सीमित हो जाती है।
मॉर्गन स्टेनली के यूरो दरों के रणनीतिकार लुका सैलफोर्ड ने कहा, “हम अभी जो देख रहे हैं वह यह है कि क्षेत्र में अभिसरण के संकेत दिख रहे हैं, यही कारण है कि बंड्स में पिछली बार (संकट के समय में) की तुलना में कम तेजी आने की उम्मीद है।”
उन्होंने आगे कहा, “हम मात्रात्मक सहजता उपायों को फिर से शुरू करने से बहुत दूर हैं और इस बात की चिंताओं से भी बहुत दूर हैं कि व्यापक दृष्टिकोण से जर्मनी की तुलना में अन्य देश काफी अधिक जोखिम में हैं।”
ईसीबी द्वारा कोविड-काल के दौरान खरीदे गए मात्रात्मक सहजता कार्यक्रम के तहत बॉन्ड होल्डिंग्स को धीरे-धीरे कम करने से बंड्स पर भी असमान रूप से दबाव पड़ा है, क्योंकि यूरोप की सबसे बड़ी अर्थव्यवस्था ने ही इन खरीदों का सबसे बड़ा हिस्सा प्रदान किया था।
आरबीसी वेल्थ मैनेजमेंट में फिक्स्ड इनकम के प्रमुख रुफारो चिरिसेरी ने कहा, “बंड्स के पास अभी भी एक सुरक्षित निवेश का स्थान होगा, लेकिन फिक्स्ड इनकम बाजार में संरचनात्मक बदलाव के बाद, वे स्विस फ्रैंक और येन जैसी अन्य सुरक्षित निवेश संपत्तियों के साथ प्रतिस्पर्धा कर रहे हैं।”
उन्होंने आगे कहा, “चूंकि ईसीबी अब बॉन्ड बाजार में एक प्रमुख खरीदार नहीं रहा है, इसलिए प्रतिफल के प्रति संवेदनशील निवेशकों की हिस्सेदारी बढ़ रही है, और यह जर्मनी के लिए और भी अधिक मायने रखता है, जो अभी भी अपनी लगभग 40% मांग के लिए यूरो क्षेत्र के बाहर के विदेशी निवेशकों पर निर्भर है।”
