निजी क्रेडिट लाभांश कम सुरक्षित दिखते हैं क्योंकि नक़द कवरेज पतला होता है

12 जून (रायटर) – यू.एस.-सूचीबद्ध निजी-क्रेडिट उधारदाताओं पर लाभांश हेडलाइन कमाई की तुलना में पतले नक़द कुशन पर आराम करते हैं, नियामक फ़ाइलिंग के एक रायटर विश्लेषण से पता चला है, जो इस क्षेत्र की उच्च पैदावार के लिए तैयार निवेशकों के लिए जोखिम बढ़ाता है।

46 व्यवसाय विकास कंपनियों, या बीडीसी में औसत लाभांश कवरेज, 2026 की पहली तिमाही में 0.99 गुना तक गिर गया, जिसका अर्थ है कि रिपोर्ट की गई शुद्ध निवेश आय अब नियमित और पूरक भुगतान को पूरी तरह से कवर नहीं करती है।

बीडीसी, जो मुख्य रूप से मध्यम-बाज़ार कंपनियों को उधार देते हैं, ने दोहरे अंकों की पैदावार और स्थिर वितरण के साथ निवेशकों को आकर्षित किया है। वे भुगतान दबाव में आ रहे हैं क्योंकि ब्याज दरों में गिरावट और तंग उधार प्रसार फ़्लोटिंग-रेट ऋण पर आय को कम करता है।

भुगतान-तरह की ब्याज को छोड़कर, जिसे पीआईके के रूप में जाना जाता है, औसत कवरेज 0.89 गुना तक गिर गया।

पीआईके उधारकर्ताओं को अपने ऋण शेष राशि में जोड़कर ब्याज भुगतान को स्थगित करने की अनुमति देता है, जबकि बीडीसी नक़द प्राप्त करने से पहले ब्याज को आय के रूप में रिकॉर्ड करता है, जो लाभांश कवरेज की चापलूसी कर सकता है और उधारकर्ता के तनाव के संकेतों में देरी कर सकता है।

पीआईके के लिए समायोजन के बाद, रिपोर्ट के आधार पर 25 बीडीसी की तुलना में 33 बीडीसी का कवरेज 1.0 गुना से कम था।

1.0 से नीचे का कवरेज स्वचालित रूप से लाभांश में कटौती को ट्रिगर नहीं करता है, क्योंकि बीडीसी अस्थायी रूप से भुगतान का समर्थन करने के लिए संचित आय या शुल्क छूट का उपयोग कर सकते हैं। लेकिन निरंतर कमी के कारण बोर्डों को लाभांश की रक्षा के लिए कम जगह छोड़ देती है यदि कमाई और कमजोर हो जाती है।

कुछ सॉफ़्टवेयर उधारकर्ताओं में धीमी राजस्व वृद्धि ने बीडीसी पोर्टफ़ोलियो के कुछ हिस्सों में क्रेडिट गुणवत्ता के बारे में चिंता जताई है। जब उधारकर्ताओं को नक़द दबाव का सामना करना पड़ता है, तो ऋणदाता नक़द के बजाय ब्याज का भुगतान करने की अनुमति दे सकते हैं।

सोसाइटी जेनरल ने मई की एक रिपोर्ट में कहा कि व्यापक पीआईके ⁠उपयोग बढ़ते लाभ को छिपा सकता है और तनाव को तब तक स्थगित कर सकता है जब तक कि उधारकर्ता पुनर्वित्त नहीं करते या अपने क़र्ज़ का भुगतान नहीं करते।

कई बीडीसी ने पहली तिमाही के परिणामों की रिपोर्ट करने के बाद दूसरी तिमाही के भुगतान में कटौती की। ब्लू उल्लू कैपिटल ने अपने लाभांश को $0.37, ओकट्री ⁠स्पेशियल्टी लेंडिंग (OCSL.O) से घटाकर $0.31 प्रति शेयर कर दिया,इसका भुगतान $0.30 तक कम हो जाता है, और FS KKR इसके लाभांश को $0.70 से $0.48 तक घटा देता है। बैरिंग्स बीडीसी ने अपने लाभांश को अपरिवर्तित रखा लेकिन चेतावनी दी कि यह बाद में 2026 में गिर सकता है।

पिचबुक एलसीडी ने कहा कि 15 सबसे बड़े सार्वजनिक रूप से कारोबार किए गए बीडीसी में से नक़द ⁠ब्याज आय वर्ष में पहली तिमाही में 5% गिर गई। पीआईके की आय में 4.8% की गिरावट आई लेकिन फिर भी कुल ब्याज आय का 8.2% हिस्सा था।