यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ईसीबी) की अध्यक्ष क्रिस्टीन लागाईड ने 5 मार्च, 2026 को इटली के बोलोग्ना में जॉन्स हॉपकिंस विश्वविद्यालय में रॉबर्ट मुंडेल के सम्मान में 2026 का वार्षिक वैश्विक जोखिम व्याख्यान दिया।
फ्रैंकफर्ट, 25 मार्च (रॉयटर्स) – यूरोपीय केंद्रीय बैंक की अध्यक्ष क्रिस्टीन लागाईड ने बुधवार को कहा कि मौजूदा ऊर्जा संकट के कारण यूरोपीय केंद्रीय बैंक के मुद्रास्फीति लक्ष्य में “बहुत अधिक निरंतर” वृद्धि न होने पर भी कुछ हद तक नीतिगत सख्ती की आवश्यकता हो सकती है।
ईसीबी ने पिछले सप्ताह ब्याज दरों में कोई बदलाव नहीं किया , लेकिन कीमतों में आने वाले उछाल के बारे में चेतावनी दी और नीति निर्माता अब इस बात पर बहस कर रहे हैं कि किस परिदृश्य में उन्हें कीमतों में तेजी से वृद्धि के जोखिम से निपटने के लिए ब्याज दरों को बढ़ाने की आवश्यकता होगी।
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फ्रैंकफर्ट में दिए गए एक भाषण में लागार्ड ने कहा, “यदि इस झटके के कारण हमारे लक्ष्य से काफी अधिक, हालांकि बहुत लंबे समय तक न रहने वाला, परिणाम निकलता है, तो नीति में कुछ मापा समायोजन उचित हो सकता है।”
उन्होंने तर्क दिया, “इस तरह की अतिशयता को पूरी तरह से अनसुलझा छोड़ देना संचार के लिए जोखिम पैदा कर सकता है: जनता को एक ऐसी प्रतिक्रिया कार्यप्रणाली को समझना मुश्किल हो सकता है जो प्रतिक्रिया नहीं करती है।”
लागार्ड ने स्पष्ट रूप से अपने मानदंडों की तुलना ईसीबी द्वारा पिछले सप्ताह उल्लिखित किसी भी परिदृश्य से नहीं की। हालांकि, वे बैंक के “प्रतिकूल” परिदृश्य में मुद्रास्फीति के प्रक्षेपवक्र से बहुत अलग नहीं हैं।
ईसीबी के सबसे अनुकूल “आधारभूत” मामले में, मुद्रास्फीति इस वर्ष औसतन 2.6% रहेगी, जो पिछले वर्ष के लगभग 2% से अधिक है।
प्रतिकूल परिदृश्य में मुद्रास्फीति इस वर्ष की दूसरी छमाही में 4% से ऊपर चरम पर पहुंच जाएगी, लेकिन 2027 के मध्य तक लक्ष्य पर वापस आ जाएगी, जबकि गंभीर विकल्प में, मुद्रास्फीति अगले वर्ष की शुरुआत में 6% से ऊपर चरम पर पहुंच जाएगी और आने वाले वर्षों तक लक्ष्य पर वापस नहीं आएगी।
लागार्ड ने कहा, “अगर हम मुद्रास्फीति के लक्ष्य से काफी हद तक और लगातार विचलित होने की उम्मीद करते हैं, तो प्रतिक्रिया भी उतनी ही ज़ोरदार या निरंतर होनी चाहिए। अन्यथा, स्व-पुष्टि करने वाले तंत्र सक्रिय हो जाएंगे और अस्थिरता का खतरा गंभीर हो जाएगा।”
प्रारंभिक चेतावनी संकेतों की तलाश
ईसीबी को अब इस बात के शुरुआती चेतावनी संकेतों पर नजर रखनी चाहिए कि यह झटका व्यापक मुद्रास्फीति की गतिशीलता में समाहित हो रहा है और उसे मजदूरी या मुद्रास्फीति की उम्मीदों सहित ऐसे दुष्प्रभावों की पहचान करने की आवश्यकता है।
उन्होंने तर्क दिया, “जैसे-जैसे हमारे मुद्रास्फीति लक्ष्य से अपेक्षित विचलन बढ़ता और अधिक स्थायी होता जाता है, कार्रवाई करने का मामला और मजबूत होता जाता है।”
वित्तीय निवेशक अब इस साल ईसीबी से दो से तीन बार ब्याज दरों में बढ़ोतरी की उम्मीद कर रहे हैं क्योंकि उन्हें लगता है कि मुद्रास्फीति कई वर्षों तक लक्ष्य से ऊपर रहेगी।
जल्दी लेकिन छोटे पैमाने पर कार्रवाई करने के उनके तर्क का एक हिस्सा यह है कि 2021-2022 में मुद्रास्फीति में आई तेजी के दौरान बहुत देर से कार्रवाई करने के लिए ईसीबी की आलोचना हुई थी।
बैंक का मानना था कि यह उछाल अस्थायी है और उसने ब्याज दरों में तब तक वृद्धि नहीं की जब तक कि मुद्रास्फीति लगभग 8% तक नहीं पहुंच गई, जो उसके लक्ष्य से चार गुना अधिक थी।
लेकिन लागार्ड ने तर्क दिया कि वर्तमान स्थिति काफी अलग है और कई कारक कम आवाजाही की ओर इशारा करते हैं।
उन्होंने कहा कि ऊर्जा संकट अब तक कम गंभीर है, खासकर प्राकृतिक गैस के मामले में, श्रम बाजार उतना तंग नहीं है, महामारी के बाद की कोई दबी हुई मांग नहीं है, राजकोषीय नीतियां सख्त हैं और केंद्रीय बैंक की ब्याज दर अधिक है।
उन्होंने यह भी तर्क दिया कि ऐतिहासिक साक्ष्य बताते हैं कि ऊर्जा की कीमतों से व्यापक रूप से धन के हस्तांतरण का जोखिम नियम के बजाय अपवाद है।
