26 अगस्त, 2025 को अमेरिका के न्यूयॉर्क शहर में न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज (NYSE) के फ़्लोर पर काम करते व्यापारी। REUTERS
अगले सप्ताह के अंत में आने वाली अमेरिकी श्रम बाजार रिपोर्ट से अर्थव्यवस्था की स्थिति का महत्वपूर्ण आकलन होगा तथा निवेशकों के इस विश्वास का परीक्षण होगा कि ब्याज दरों में कटौती शीघ्र ही होने वाली है, जिसके कारण अमेरिकी शेयर बाजार रिकॉर्ड ऊंचाई पर पहुंच गया है।
पिछले महीने आश्चर्यजनक रूप से कमजोर अमेरिकी वेतन आंकड़ों के जारी होने से यह उम्मीद बढ़ गई थी कि फेडरल रिजर्व सितंबर में अपनी अगली बैठक में दरों में फिर से कटौती शुरू कर देगा, क्योंकि केंद्रीय बैंक मुद्रास्फीति की चिंताओं के बावजूद श्रम बाजार को समर्थन देने के लिए कदम उठा रहा है।
नेटिक्सिस इन्वेस्टमेंट मैनेजर्स सॉल्यूशंस के प्रमुख पोर्टफोलियो रणनीतिकार जैक जनासिविक्ज़ ने कहा कि अगले शुक्रवार को आने वाली अगस्त की रोजगार रिपोर्ट धीमी होती अर्थव्यवस्था के बारे में चिंता बढ़ा सकती है, लेकिन इससे बाजार में अधिक आक्रामक कटौती की उम्मीद भी बढ़ सकती है।
उन्होंने कहा, “कम ब्याज दरें संभवतः श्रम बाजार में मामूली मंदी को मात दे देंगी, और इससे संभवतः अर्थव्यवस्था और शेयर बाजार में एक आधार तैयार हो जाएगा।”
अप्रैल में साल के अपने निचले स्तर पर पहुँचने के बाद से अमेरिकी शेयर बाज़ारों में तेज़ी देखी गई है। निवेशकों ने इस चिंता को दूर कर दिया है कि अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रंप के टैरिफ़ से अर्थव्यवस्था मंदी की ओर जाएगी, जबकि कृत्रिम बुद्धिमत्ता की व्यावसायिक संभावनाओं को लेकर आशावाद से तकनीकी और अन्य शेयरों के एक बड़े हिस्से को फ़ायदा हुआ है।
शुक्रवार को स्टॉक सूचकांक में गिरावट आई, क्योंकि एआई से संबंधित नामों में गिरावट ने टेक स्टॉक में हाल की अस्थिरता को बढ़ा दिया, जिसमें हेवीवेट चिपमेकर ब्रॉडकॉम (AVGO.O) की आय रिपोर्ट भी शामिल है।, नया टैब खुलता हैगुरुवार को होने वाला है। फिर भी, बेंचमार्क S&P 500 (.SPX), नया टैब खुलता हैअगस्त के पारंपरिक रूप से चुनौतीपूर्ण महीने को 1.9% की वृद्धि के साथ समाप्त किया, जिससे वर्ष-दर-वर्ष वृद्धि लगभग 10% हो गई, जो रिकॉर्ड-उच्च स्तर के करीब है।
कैलेंडर पर बाज़ार ऐतिहासिक रूप से एक जोखिम भरे दौर से गुज़र रहे हैं। स्टॉक ट्रेडर्स अल्मनैक के अनुसार, पिछले 35 वर्षों में, सितंबर S&P 500 के लिए साल का सबसे खराब प्रदर्शन करने वाला महीना रहा है, इस अवधि के दौरान औसतन 0.8% की गिरावट आई है। अल्मनैक के अनुसार, सितंबर में सूचकांक 35 में से 18 बार गिरा है, और इस अवधि में यह एकमात्र ऐसा महीना है जिसमें गिरावट ज़्यादा रही है।
यह रोज़गार रिपोर्ट सितंबर की पहली बड़ी आर्थिक रिपोर्ट है। रॉयटर्स के एक सर्वेक्षण के अनुसार, अगस्त में रोज़गार में 75,000 की वृद्धि होने की उम्मीद है। पिछले महीने की रिपोर्ट में, गैर-कृषि वेतन-सूची में 73,000 की वृद्धि हुई थी, जो आश्चर्यजनक रूप से कम संख्या है, और पिछले दो महीनों में वृद्धि में भारी गिरावट के कारण और भी बदतर हो गई है।
मनुलाइफ इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट के वैश्विक मुख्य अर्थशास्त्री और मैक्रो रणनीति के प्रमुख एलेक्स ग्रासिनो ने कहा कि उन्हें उम्मीद है कि नौकरियों की रिपोर्ट के घटक, जैसे कि बेरोजगारी दर और प्रति घंटा आय, “मूल रूप से एक ही संदेश की ओर इशारा करेंगे, कि अमेरिकी श्रम बाजार ठंडा हो गया है।”
जुलाई की कमजोर रिपोर्ट से बाजार की उम्मीदें बढ़ गई थीं कि फेड सितंबर में अपनी अगली बैठक में दरों में कटौती करेगा , यह अनुमान तब और मजबूत हो गया जब फेड अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने हाल ही में कहा कि नौकरी बाजार में जोखिम बढ़ रहे हैं।
एलएसईजी के आंकड़ों से पता चला है कि शुक्रवार तक फेड फंड्स फ्यूचर्स ने 89% संभावना जताई थी कि केंद्रीय बैंक 16-17 सितंबर की बैठक में ब्याज दरों में 25 आधार अंकों की कटौती करेगा।
मेटलाइफ इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट के मुख्य बाजार रणनीतिकार ड्रू मैटस ने कहा, “फेड को ब्याज दरों को कम करने के विचार पर पुनर्विचार करने के लिए रिपोर्ट में बहुत व्यापक आधार की आवश्यकता होगी।” उन्होंने कहा कि ऐसी रिपोर्ट की संभावना “काफी कम” है।
माटस ने कहा, “हम एक ठीक-ठाक रिपोर्ट देख सकते हैं, और एक ठीक-ठाक रिपोर्ट फेड को कटौती करने से नहीं रोक पाएगी।”
सितंबर में कटौती लगभग तय हो सकती है, लेकिन रोज़गार के आँकड़े आने वाले महीनों में ब्याज दरों में ढील की उम्मीदों को भी प्रभावित कर सकते हैं। फेड फंड फ्यूचर्स का अनुमान है कि दिसंबर तक लगभग 55 आधार अंक, या लगभग दो मानक कटौती की उम्मीद है।
आने वाले हफ़्ते में फेड के अन्य घटनाक्रम भी बाज़ार के लिए केंद्र बिंदु रहेंगे, क्योंकि ट्रंप ने केंद्रीय बैंक के बोर्ड में बदलाव लाने के लिए फेड गवर्नर लिसा कुक को हटाने का फ़ैसला किया है। कुक ने गुरुवार को एक मुक़दमा दायर किया , जिसमें दावा किया गया कि ट्रंप के पास उन्हें पद से हटाने का कोई अधिकार नहीं है।
इस विवाद ने फेड की विश्वसनीयता और राजनीतिक दबाव से मुक्त होकर मौद्रिक नीति संचालित करने की उसकी क्षमता पर चिंताएं फिर से जगा दी हैं , क्योंकि ट्रम्प ने महीनों तक फेड और पॉवेल पर विशेष रूप से ब्याज दरों में उनकी इच्छानुसार कमी न करने के लिए हमला बोला था।
ग्रासिनो ने कहा कि हालांकि इस स्थिति ने फेड की स्वतंत्रता को लेकर पूंजी बाजार में अटकलों को बढ़ा दिया है, लेकिन फिलहाल उन जोखिमों का उचित मूल्यांकन किया जा रहा है।
उन्होंने कहा, “ऐसी कई चीज़ें जिन्हें पारंपरिक बाज़ार सहभागी मान लेते थे, उन पर सवाल उठाए जा रहे हैं। इसलिए जैसे-जैसे वे सामने आ रही हैं, आप उन संभावित जोखिमों को बढ़ा रहे हैं जो आपको दिखाई दे सकते हैं।”
रिपोर्टिंग: लुईस क्रॉसकोफ़; संपादन: एल्डेन बेंटले और रिचर्ड चांग
