व्यापारी काम करते हैं, जबकि एक स्क्रीन पर फेड ब्याज दरों की घोषणा के बाद अमेरिकी फेडरल रिजर्व के अध्यक्ष जेरोम पॉवेल द्वारा एक प्रेस कॉन्फ्रेंस का प्रसारण हो रहा है। यह 17 सितंबर, 2025 को अमेरिका के न्यूयॉर्क शहर में न्यूयॉर्क स्टॉक एक्सचेंज (NYSE) में होगा। REUTERS
न्यूयॉर्क, 18 सितम्बर (रायटर) – फेडरल रिजर्व द्वारा ब्याज दरों में कटौती पुनः शुरू करने तथा आगे और अधिक ढील देने के रास्ते खोलने के बाद निवेशकों को आगामी कुछ महीनों में उतार-चढ़ाव का सामना करना पड़ सकता है, लेकिन साथ ही उसने स्थिर मुद्रास्फीति की चेतावनी भी दी है, जिससे भविष्य में नीति समायोजन की गति पर संदेह पैदा हो गया है।
कुछ निवेशक अब इस बात को लेकर कम आश्वस्त हैं कि कम उधारी लागत की ओर तेज़ी से बदलाव होगा, जिससे शेयरों और बॉन्ड को आसान नीति से मज़बूत बढ़ावा मिलने की आशा कम हो सकती है। भविष्य में दरों के बारे में फेड के भीतर अलग-अलग राय होने से अनिश्चितता और बढ़ गई है।
फ्रैंकलिन टेम्पलटन इंस्टीट्यूट के वैश्विक निवेश रणनीतिकार लैरी हैथवे ने कहा, “हम पिछले कुछ समय से सतर्कता बरत रहे हैं, जरूरी नहीं कि पूरी तरह रक्षात्मक…” जिसे फेड के संदेश ने और मजबूत कर दिया है।
हैथवे ने कहा कि बाजार में कई लोग फेड की ओर से स्पष्टता और दिशा की कमी से थोड़ा निराश होंगे, जिसने ब्याज दरों में कटौती की बाजार अपेक्षाओं का समर्थन नहीं किया, तथा बैठक-दर-बैठक, आंकड़ों पर निर्भर दृष्टिकोण पर जोर दिया।
बुधवार की बैठक में, फेड ने अपनी नीतिगत दर को 25 आधार अंकों की कटौती के साथ 4%-4.25% के दायरे में ला दिया, जो दिसंबर के बाद पहली कटौती थी, और श्रम बाजार की बढ़ती चिंताओं के जवाब में धीरे-धीरे ढील देने का संकेत दिया। साथ ही, फेड अध्यक्ष जेरोम पॉवेल ने नीति निर्माताओं के लिए “एक चुनौतीपूर्ण स्थिति” पर प्रकाश डाला, यह देखते हुए कि मुद्रास्फीति का जोखिम ऊपर की ओर झुका हुआ है और रोज़गार का जोखिम नीचे की ओर।
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हाल के आंकड़ों के बाद, जिनमें अगस्त में बेरोजगारी दर बढ़कर 4.3% हो गई और वेतन-सूची में अपेक्षा से कहीं कम वृद्धि दिखाई गई, बहुप्रतीक्षित नरम रुख के बावजूद, इन टिप्पणियों ने बाजार के आशावाद को कम कर दिया। मार्च तक के वर्ष के लिए बेंचमार्क नौकरियों के आंकड़ों में भारी गिरावट ने भी हाल ही में इस धारणा को बल दिया है कि श्रम बाजार की गति धीमी पड़ रही है, जिससे भविष्य में कई दरों में कटौती की संभावना बढ़ गई है।
अमेरिकी केंद्रीय बैंक द्वारा बुधवार को जारी किए गए अद्यतन तिमाही आर्थिक अनुमानों में, “डॉट प्लॉट” नामक चार्ट में जारी दर पूर्वानुमान भी शामिल हैं, जो जून की बैठक के ‘डॉट्स’ की तुलना में इस वर्ष अधिक ढील की उम्मीदों को दर्शाते हैं, जिसमें वर्ष के अंत से पहले 50 आधार अंकों की कटौती देखी गई थी।
साथ ही, फेड के अनुमानों में इस वर्ष के अंत तक मुद्रास्फीति 3% रहने का अनुमान है, जो केंद्रीय बैंक के 2% लक्ष्य से काफी अधिक है, जबकि आर्थिक वृद्धि के लिए इसका अनुमान 1.4% के मुकाबले थोड़ा अधिक यानी 1.6% है
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जेनस हेंडरसन इन्वेस्टर्स के वैश्विक लघु अवधि एवं तरलता प्रमुख तथा पोर्टफोलियो प्रबंधक डैन सिलुक ने कहा, “बाजार नरमी के रुख का स्वागत कर सकता है, लेकिन संदेश अभी भी सूक्ष्म है तथा पूर्ण बदलाव से बहुत दूर है।”
नैस्डैक और एसएंडपी 500 बैठक में रिकॉर्ड ऊंचाई के करीब पहुंचे थे, लेकिन बुधवार को उतार-चढ़ाव भरे कारोबार में गिरावट के साथ बंद हुए।
ट्रेजरी यील्ड, जो बॉन्ड की कीमतों के विपरीत चलती है, बढ़ी है। दो साल की यील्ड उस दिन चार आधार अंक बढ़कर 3.55% हो गई, जबकि बेंचमार्क 10 साल की यील्ड लगभग सात आधार अंक बढ़कर 4.09% हो गई। हाल के हफ्तों में यील्ड कर्व सपाट हो रहा था, और ब्याज दरों में कटौती की उम्मीदों के चलते लंबी अवधि और छोटी अवधि की यील्ड के बीच का अंतर कम हो रहा था।
ब्रांडीवाइन ग्लोबल इन्वेस्टमेंट मैनेजमेंट के पोर्टफोलियो मैनेजर जैक मैकइंटायर ने कहा, “फेड मुश्किल स्थिति में है। उन्हें स्टैगफ्लेशन, यानी उच्च मुद्रास्फीति और कमज़ोर श्रम बाज़ार की आशंका है। यह वित्तीय परिसंपत्तियों के लिए अच्छा माहौल नहीं है।”
मुद्रास्फीतिजनित मंदी का खतरा बरकरार
आवास और खाद्य पदार्थों की बढ़ती लागत के कारण अगस्त में अमेरिकी उपभोक्ता कीमतों में सात महीनों में सबसे अधिक वृद्धि हुई , जिसके परिणामस्वरूप जनवरी के बाद से मुद्रास्फीति में साल-दर-साल सबसे बड़ी वृद्धि हुई।
श्रम बाजार की नरम होती स्थितियों के साथ-साथ, उच्च मुद्रास्फीति ने मुद्रास्फीतिजनित मंदी की आशंकाओं को जन्म दिया है – सुस्त विकास और उच्च मुद्रास्फीति का एक चिंताजनक मिश्रण, जिसने 1970 के दशक में अमेरिका को परेशान किया था और जो फेड की भारी ब्याज दरों में कटौती के साथ रोजगार बाजार को समर्थन देने की क्षमता को जटिल बना सकता है।
एंजेल्स इन्वेस्टमेंट्स के मुख्य निवेश अधिकारी माइकल रोसेन ने कहा, “यह 1970 के दशक की मुद्रास्फीतिजनित मंदी से बहुत दूर है, लेकिन कुछ हद तक यह स्टॉक और बांड पर रिटर्न के लिए अधिक रूढ़िवादी दृष्टिकोण की ओर इशारा करता है।”
अमेरिकी राष्ट्रपति डोनाल्ड ट्रम्प के प्रशासन द्वारा फेड पर दरों में कटौती के लिए लगातार दबाव बनाए जाने के बाद बुधवार को फेड द्वारा ब्याज दरों में ढील दिए जाने की भी जांच की जा रही थी।
ट्रम्प के नामित व्यक्ति और आर्थिक सलाहकार स्टीफन मिरान ने मंगलवार को फेड के बोर्ड ऑफ गवर्नर्स में शपथ ली और फेड के चौथाई अंक की कटौती के निर्णय पर एकमात्र असहमति दर्ज की, तथा इसके स्थान पर आधे अंक की बड़ी कटौती की वकालत की।
बाज़ारों को फेड के ‘डॉट प्लॉट’ से भी जूझना पड़ा, जिसमें कई तरह के पूर्वानुमान दिखाए गए थे , जिसमें एक प्रतिभागी ने वर्ष के अंत में 4.4% की दर का अनुमान लगाया था, जो नए 4.00%-4.25% के दायरे से ऊपर था। दूसरी ओर, एक नीति निर्माता ने वर्ष के अंत में 2.9% की नीति दर को कम कर दिया।
वैनगार्ड के वरिष्ठ अमेरिकी अर्थशास्त्री जोश हर्ट ने कहा, “मुझे लगता है कि बाजार को प्राप्त सभी सूचनाओं को पचाने में परेशानी हो रही थी। निश्चित रूप से, इससे किसी को भी यह समझने में मदद नहीं मिली कि फेड नीति निर्माता किस तरह से निर्णय ले रहे हैं।”
हर्ट ने कहा, “समिति के सदस्यों के बीच इतनी असहमति है कि अनिश्चितता बढ़ गई है,” तथा अधिक अस्थिरता “विभिन्न क्रॉस करंट की बढ़ती संख्या का एक संभावित परिणाम है।”
रिपोर्टिंग: डेविड बारबुसिया, सुज़ैन मैक्गी, लॉरा मैथ्यूज़; संपादन: मेगन डेविस और श्री नवरत्नम
