निवेशकों की नजरों में पांच प्रमुख फ्रांसीसी बाजार क्षेत्र

लंदन, 25 सितंबर (रॉयटर्स) – अगले साल होने वाले राष्ट्रपति चुनाव के नजदीक आने के साथ ही उच्च ऋण स्तर और राजनीतिक गतिरोध की चिंताओं के कारण फ्रांसीसी बाजारों पर दबाव बढ़ता जा रहा है।यहां कुछ प्रमुख मापदंडों पर एक नज़र डालते हैं जो खतरे की घंटी बजाने लगे हैं, जिससे सरकार की अपनी

खस्ताहाल वित्तीय स्थिति को नियंत्रित करने की क्षमता और भी बाधित हो सकती है ।

बॉन्ड यील्ड स्प्रेड में उछाल आया

फ्रांस की 10-वर्षीय उधार लागत और जर्मनी की समकक्ष उधार लागत के बीच का अंतर, जो फ्रांसीसी ऋण से जुड़े जोखिम प्रीमियम का एक माप है, 2012 में यूरो जोन संकट के बाद से अपने उच्चतम स्तर पर

पहुंच गया है , जो 110 आधार अंकों से अधिक है।इस तेजी से हुए बदलाव ने बाजारों को चौंका दिया है। बार्कलेज ने अगस्त के अंत में कहा था कि इस साल 100 बीपीएस से अधिक की वृद्धि की संभावना नहीं है और यह फ्रांस के लिए एक “खराब” स्थिति होगी।कीरिज एसेट मैनेजमेंट में फिक्स्ड इनकम के प्रमुख जॉन थॉर्नटन ने कहा, “जब हम कुछ देशों के उच्च ऋण, उच्च घाटे और नीतिगत चुनौतियों को लेकर केंद्रीय बैंक की चुनौतियों के बारे में बात करते हैं, तो फ्रांस शायद सबसे विशिष्ट रूप से जोखिम वाले देशों में से एक है।”फ्रांसीसी बॉन्ड में कम निवेश करने वाले थॉर्नटन ने कहा कि वे अपना निवेश और कम कर सकते हैं। उन्होंने कहा कि स्प्रेड 200 बीपीएस तक बढ़ सकता है, लेकिन इस स्तर पर उच्च यील्ड के कारण फ्रांसीसी बॉन्ड की खरीदारी शुरू होने की संभावना है।अंततः, यूरोपीय केंद्रीय बैंक के पास यूरो जोन के किसी भी सदस्य देश के बॉन्ड यील्ड को अनियंत्रित रूप से बढ़ने से रोकने के लिए उपकरण मौजूद हैं, हालांकि विश्लेषकों का मानना ​​है कि फ्रांस के मामले में केंद्रीय बैंक को अभी तक इन उपकरणों का सहारा लेने की आवश्यकता होने की संभावना बहुत कम है।

भविष्य का तनाव

व्यापारियों ने फ्रांसीसी बॉन्डों पर वायदा कारोबार (ओएटी) के माध्यम से भी चिंता व्यक्त की है। ये अत्यधिक तरल होते हैं और व्यापारियों को अंतर्निहित बॉन्डों को खरीदे या उधार लिए बिना लॉन्ग या शॉर्ट पोजीशन लेने की अनुमति देते हैं।फ्रांसीसी बैंक नैटिक्सिस के रेट स्ट्रेटेजिस्ट थियोफाइल लेग्रैंड ने कहा, “कुछ निवेशक स्पष्ट रूप से फ्रांस से संबंधित और अधिक तनाव के लिए अपनी स्थिति मजबूत कर रहे हैं, जिसमें ओएटी फ्यूचर्स को शॉर्ट करना – यानी उसके खिलाफ दांव लगाना – भी शामिल है।”उन्होंने कहा कि कई निवेशक व्यापक ऋण बाजारों पर अपनी स्थिति बनाने के लिए ओएटी फ्यूचर्स का उपयोग करते हैं और हालिया गिरावट का अधिकांश हिस्सा

वैश्विक बॉन्ड की बिकवाली को दर्शाता है ।2027 के

राष्ट्रपति चुनाव एक संभावित खतरा हैं।विश्लेषकों का कहना है कि धुर दक्षिणपंथी मरीन ले पेन और धुर वामपंथी जीन-ल्यूक मेलेंचोन के बीच होने वाला दूसरा दौर का चुनाव फ्रांसीसी बाजारों को बुरी तरह प्रभावित कर सकता है।एक और चिंता क्रेडिट रेटिंग में और गिरावट की संभावना है। रेटिंग एजेंसी स्कोप ने पिछले शुक्रवार को फ्रांस की रेटिंग घटा दी और मूडीज अक्टूबर के अंत में ऐसा ही कर सकती है।शेयर और बैंक पिछड़ रहे हैं

फ्रांस का शेयर बाजार(.FCHI) इस साल 0.5% की गिरावट के साथ, यह व्यापक यूरोपीय बाजारों

(.STOXX) से पीछे रह गया है।लगभग 8% की वृद्धि।आर्थिक विकास भी कमजोर है, ओईसीडी का अनुमान है कि फ्रांस 2026 में केवल 0.4% की दर से बढ़ेगा जबकि व्यापक यूरो जोन में यह दर 1% रहेगी।राजनीतिक अनिश्चितता और उच्च सरकारी ऋण को लेकर चिंताओं के कारण घरेलू बैंकों को इस

माहौल में संघर्ष करना पड़ा है।क्रेडिट एग्रीकोल के शेयर

(CAGR.PA)इस साल इनमें सिर्फ 1% की वृद्धि हुई है और सोसिएटे जेनरल में 2% की वृद्धि हुई है

(SOGN.PA)।जबकि बीएनपी पारिबास(BNPP.PA)हाल के महीनों में इसमें गिरावट आई है, लेकिन यह व्यापक यूरोपीय STOXX बैंकिंग सूचकांक

(.SX7P) में हुई 19% की वृद्धि के बराबर है।2026 में।ऑलस्प्रिंग ग्लोबल इन्वेस्टमेंट्स के वरिष्ठ पोर्टफोलियो मैनेजर एलेक्स टेंपल ने कहा कि फ्रांसीसी कॉर्पोरेट बॉन्ड जारी करने की प्रक्रिया भी कुछ हद तक जांच के दायरे में आ गई है।उन्होंने कहा, “हमने देखा है कि घरेलू स्तर पर केंद्रित कंपनियों को थोड़ी मुश्किलों का सामना करना पड़ा है – छोटे बैंक और बीमा कंपनियां, उनका प्रदर्शन उम्मीद के मुताबिक नहीं रहा है।”क्रेडिट जोखिम बढ़ते जा रहे हैं

एलएसईजी के आंकड़ों से पता चलता है कि फ्रांस के संप्रभु ऋण को डिफ़ॉल्ट के जोखिम से बचाने के लिए बीमा कराने की लागत लगभग एक दशक में अपने उच्चतम स्तर पर पहुंच गई है।क्रेडिट डिफॉल्ट स्वैप बॉन्डधारकों को उस ऋण को रखने के जोखिम में किसी भी वृद्धि के खिलाफ बचाव का अवसर भी प्रदान करते हैं।हर जगह बॉन्ड यील्ड बढ़ने के साथ, अधिकांश संप्रभु देशों के सीडीएस में वृद्धि हुई है, लेकिन फ्रांस के लिए जिस गति से उनमें वृद्धि हुई है, वह अन्य सभी जगहों की तुलना में कहीं अधिक है।फ्रांसीसी पांच वर्षीय सीडीएस का कारोबार लगभग 52 बेसिस पॉइंट पर हो रहा है, जो अप्रैल 2017 के बाद से उच्चतम स्तर है। इसका मतलब है कि फ्रांसीसी बॉन्ड में रखे गए प्रत्येक 100 डॉलर का बीमा कराने के लिए सालाना 0.52 डॉलर का खर्च आता है। यह 2012 में 110 बेसिस पॉइंट से ऊपर के रिकॉर्ड उच्च स्तर से काफी कम है, लेकिन छह महीने पहले की तुलना में दोगुना है।पिछले तीन महीनों में ही, फ्रांसीसी सीडीएस में 25 बीपीएस की वृद्धि हुई है, जबकि इतालवी सीडीएस में लगभग 13 बीपीएस की वृद्धि हुई है, वहीं जर्मनी में बहुत कम बदलाव हुआ है।फ्रांसीसी बैंकों के लिए सीडीएस, जैसे बीएनपी पारिबास

(BNPP.PA) सोसाइटी जेनरल (SOGN.PA) या क्रेडिट एग्रीकोल

(CAGR.PA)अप्रैल 2025 के बाद से इनका उच्चतम स्तर छू लिया गया है, जबकि यूरोपीय बैंकों के सीडीएस का व्यापक सूचकांक केवल तीन महीने के उच्चतम स्तर पर है।यूरो को लेकर निराशा और गहरी हो गई है

यूरो के कमजोर होने से आयातित वस्तुओं और ऊर्जा की कीमत बढ़ने के कारण सरकार की वित्तीय समस्याएं और भी बढ़ सकती हैं।यूरो की कीमत गिरकर तीन महीने के निचले स्तर पर आ गई है, जो $1.14 से भी नीचे है, जबकि यूरो जोन के बॉन्ड यील्ड में वृद्धि हुई है – सैद्धांतिक रूप से, अगर निवेशक विकास को लेकर चिंतित नहीं हैं तो यह मुद्रा को सहारा देता है। गिरती मुद्रा और बढ़ते यील्ड आमतौर पर निवेशकों की बढ़ती बेचैनी को दर्शाते हैं।व्यापारी फिलहाल अप्रैल तक कम से कम तीन बार ब्याज दरों में वृद्धि की उम्मीद कर रहे हैं, लेकिन उम्मीद से कम वृद्धि होने पर मुद्रा और कमजोर हो सकती है।यूरोपीय केंद्रीय बैंक के कुछ नीति निर्माताओं ने ब्याज दरों में बढ़ोतरी की आक्रामक बाजार अपेक्षाओं को कम करने

की कोशिश की है।निवेश फर्म एडवर्ड जोन्स के निवेश रणनीति विश्लेषक ब्रॉक वेइमर ने कहा, “यहां से तीन (वृद्धियां) करना शायद थोड़ा आक्रामक लगता है।””केंद्रीय बैंक द्वारा ऐसी अर्थव्यवस्था में सख्ती बरतने का जोखिम उठाने की संभावना नहीं है जिसमें विकास की बहुत अधिक गति न हो।”

हैरी रॉबर्टसन, अमांडा कूपर और निकेत निशांत की रिपोर्टिंग; धारा राणासिंघे और एलेक्स रिचर्डसन द्वारा संपादन I